金融工程Score_v5因子今年相对中证全指超额44.74%——深度学习因子周报：中证全指上：近一周，score_v1因子表现较好超额收益为1.87%，score_v2因子其次为1.74%，score_v4style因子近期表现相对较弱。今年以来，score_v5因子表现较好，超额收益为44.74%，score_v3fast因子其次为38.61%。所有因子今年以来均获得正超额。沪深300上：近一周，score_v3fast因子表现较好，超额收益为1.65%。今年以来，score_v1因子表现最好，超额收益为41.89%，score_v5因子其次为39.41%。所有因子今年以来均获得正超额。中证500上：近一周，score_v3fast因子表现较好，超额收益为0.40%。今年以来，score_v5因子表现最好，超额收益为37.77%，score_v4因子其次为37.36%。所有因子今年以来均获得正超额。中证1000上：近一周，score_v1因子表现较好，超额收益为0.55%。今年以来，score_v3fast因子表现最好，超额收益为34.95%，score_v5因子其次为33.73%。所有因子今年以来均获得正超额。指增组合表现：近一周，沪深300、中证500和中证1000指增组合超额收益分别为1.43%、0.81%和1.37%。今年以来，沪深300、中证500和中证1000指增组合超额收益分别为10.03%、15.00%和13.88%。
　　风险提示。1）量化模型基于历史数据分析，未来或存在失效风险，建议投资者紧密跟踪模型表现。2）极端市场环境可能对模型效果造成剧烈冲击，导致收益亏损。
　　建筑建材/机械/地产盈利继续承压，杠杆保持平稳——2026年中报综述：26H1板块收入端降幅走扩，亏损规模同比收窄。2026H1，房地产板块平均营业收入57.1亿元，同比-23.2%，降幅较2025全年（-19.0%）扩大4.2pct；平均归母净利润-3.5亿元，较2025H1少亏损0.8亿元。费用率继续抬升、减值比例平稳。2026H1，房地产板块毛利率为14.3%，较2025H1下降0.2pct；销售、管理、财务三项费用率为12.5%，较2025H1提升1.4pct；我们认为，板块归母净利率仍然承压与费用率抬升与收入规模收缩直接相关（分母端拖累）；减值比例平稳，或反映前期风险释放后当期计提压力阶段性减轻。杠杆整体平稳，净负债率提升、现金短债比回落。2026H1，板块资产负债率75.9%，较上年末基本持平；我们认为净负债率抬升并非源于有息负债扩张：板块有息负债（短期+长期）合计较上年末下降1.3%，同期货币资金较上年末下降2.3%、降幅大于有息负债压降幅度，所有者权益合计较上年末下降2.5%，货币资金回落与净资产收缩共同推动净负债率被动抬升。投资分析意见：从2026年中报数据看，板块收入端降幅走扩，但减值比例平稳、销售回款降幅明显收窄。展望后续，我们认为，随着“828”楼市新政的落地，销售与融资制度闭环确立或将加速行业从规模扩张转向品质竞争，库存去化、租金企稳、核心城市供需改善等积极信号逐渐清晰，我国房地产市场正处于筑底阶段，核心城市有望率先企稳修复，继续看好周期拐点下地产股的修复行情，板块中长期配置价值继续显现。我们维持房地产行业“看好”评级，建议关注：1）港资发展商：新鸿基地产、恒基地产、新世界发展、嘉里建设、信和置业；2）地产开发：华润置地、招商蛇口、建发国际集团；3）地产转型：西藏城投；4）二手房中介：贝壳；5）物管企业：招商积余、华润万象生活。
　　风险提示：房地产量价超预期下行、房地产融资资金趋紧、房地产政策不及预期
　　基础化工整体改善，结构分化——2026年化工行业中报总结：板块整体实现较快增长，上下游分化明显。2026年上半年，基础化工板块盈利迎来较快增长，26H1申万基础化工板块收入同比增长13.13%，其中Q2收入同比增长16.68%，收入增长我们预计主要为化工品价格上涨驱动，而化工品涨价主要受国际油价影响。26Q2基础化工板块单季度毛利率19.88%，环比上升2.75PP，同比上升2.97PP，我们认为盈利能力提升主要由于下游补库存，行业减产和出口需求快速增长。看好行业复苏，关注油价和下游补库存力度。4月美伊阶段性停火后，油价大幅回落，下游补库存意愿减弱，化工行业因此减产去库存。氨纶：国内产能增长显著放缓，而需求受益于应用领域扩大及添加比例提升而持续增长，行业供需持续趋紧，盈利中枢逐步上行；粘胶短纤：我国粘胶短纤行业近几年没有新增产能，需求稳定增长，产能利用率和盈利震荡回升，受厄尔尼诺、减产及成本上升等多重因素推动，26年以来中国棉花价格持续上涨，有望带动粘胶短纤需求，进而推动粘胶短纤价格上涨；钾肥：全球钾肥价格正经历10年内第二轮上涨周期，我国钾肥进口依赖度逐年提高，近期累库缓解需求焦虑；磷：磷矿是我国战略性矿产资源之一，后续新增供给或受到相关约束，但需求端有望随着新能源、新科技等相关行业的快速发展保持增长，整体磷矿石供需仍然保持紧张，价格预计长期高位维持；聚氨酯：2026年上半年，海外部分装置因地缘政治、原料供应等因素产能受限，全球聚氨酯供应总体偏紧，而冷链、新能源等行业对需求形成支撑，MDI行业盈利维持较好水平，并有望延续；有机硅：过去几年有机硅行业扩产较多，当前行业投