投资要点：
　　宏观经济经济或将筑底，扩内需仍待加力——兼评8月经济数据：2026年8月工业增加值同比5.2%（iFind预期4.7%，下同），社零同比0.4%（预期0.8%），服务零售额累计同比4.9%，固定资产投资累计同比-7.2%（预期-7.0%）。其中，制造业、广义基建、房地产投资累计同比分别为-2.3%、-4.0%、-19.9%，预期分别为-1.7%、-4.1%、-19.8%。生产端：工业生产改善，供需矛盾仍存。固投端：整体降幅扩大，政策性金融工具落地托底基建。消费：社零当月同比低位运行，服务消费好于商品消费。8月经济基本面延续“AI外需支撑工业生产、内需投资消费疲弱”的特征，工业生产、基建投资呈现改善迹象，结构分化的现象仍趋扩散。近期稳投资政策接续落地、实物工作量有望加快形成，叠加2025Q4低基数效应逐步显现，全年经济形势或将转入V型的上行阶段，但修复斜率可能偏缓，仍需扩内需政策加力以稳固内生动能。待FOMC会议和地缘冲突等外部扰动落地后，权益市场有望筑底回升。
　　风险提示：国内政策不及预期，地缘政治反复超预期，美国经济超预期衰退。
　　固定收益债券ETF规模再创新高——债券ETF月报202608：8月债券ETF规模再创新高，规模突破9000亿元，防御配置价值进一步凸显。债券ETF本轮扩容主要由新增资金驱动，而非单纯依靠债券价格上涨。新增配置需求主要集中于信用债和超长期利率债两条主线，品种选择的重要性明显上升。成交额回升并未伴随换手率普遍上升，规模扩张更多体现为配置资金沉淀。交易拥挤度与折溢价总体保持温和，快速扩容尚未造成明显的二级市场定价压力。30年国债ETF成分券逐渐趋同，产品间业绩差异明显收窄。8月资金流与收益表现表明，债券ETF配置需求仍强，综合规模归因、换手率、拥挤度和折溢价表现，我们认为8月债券ETF资金更偏向中期配置，而非基于当月涨幅的短期交易。8月外需与价格数据偏强，但强出口并不等同于强内需，价格回升主要受到局部扰动，我们认为债市中期逻辑并未反转。
　　风险提示：数据来源和数据处理偏误风险；机构行为对债券ETF净值产生扰动的风险；基本面不及预期的风险。
　　固定收益8月理财规模季节性增长——理财规模跟踪月报（2026年8月）：我们测算，截至2026年8月末，理财规模合计35.8万亿元，较上月末增加0.35万亿元，理财存续规模创历史新高。8月理财公司固收类理财及纯固收理财当月平均年化收益率均较上月回升，分别为2.64%和2.18%。近两年银行计息负债成本率下行较快。2026年初以来，30Y国债收益率震荡下行，调整往往是买入良机。大行增资预计很快落地，落地后将增强大行超长债持仓能力。叠加到9月底超长债发行将接近尾声，我们预判未来2个月超长债将迎来一波较大的行情。当前，经济K型分化，内需承压，融资需求持续偏弱，政策利率存在下调的可能性。三季度理财规模可能季节性明显增长。银行计息负债成本率明显下行有望支撑债券收益率震荡下行。我们预判，年内10Y国债收益率或走向1.6%，30Y国债或将走向2.0%以下。我们建议重点关注20Y及以上国债和地方债机会，中短债机会或有限。
　　风险提示：出口可能超预期，导致债市调整；理财及债基等监管及税收政策可能超预期，带来债市冲击；股市可能继续大幅走强，年金等机构资金或继续从债市流向股市，对债市有冲击等。
　　建筑建材/机械/地产人形机器人持续放量，主机厂关注度继续提升——人形机器人产业2026半年报综述：行情复盘：2026H1板块整体回调，围绕特斯拉量产及国产主机厂资本化波动。财报分析：核心产业链集中于机械/汽车行业，整体收入保持增长、机械行业盈利能力提升。持仓分析：板块情绪回落、配置空间打开，主机厂关注度持续提升。零部件：各环节批量交付、收入增速加快，产能建设进入竞逐阶段。主机厂：出货、收入大幅提升，人形机器人入局者、工商业应用继续增多。我们认为人形机器人产业或将逐步从小批量验证迈向“1-10”新阶段，建议关注上游零部件及主机厂相关标的。
　　风险提示：人形机器人进展不及预期；竞争恶化风险；产业政策风险。
　　建筑建材/机械/地产业绩加速兑现，订单景气延续——光模块设备板块2026年中报综述：AI资本开支与光模块扩产共振，设备板块由产业预期逐步走向业绩验证。光模块设备相关业务进展及业绩贡献程度不同，板块内公司业绩表现有所分化。高技术附加值光设备放量改善利润结构，存货及合同负债前瞻指标向上。后市展望：1.6T扩产仍是当前主线，Q3/Q4设备订单或迎来进一步释放。资金缩圈，业绩为锚，关注订单兑现与技术升级两条主线。我们认为，光模块设备板块正由前期产业趋势驱动逐步进入基本面验证阶段，建议重点关注三类方向：①订单及业绩加速兑现：联讯仪器、罗博特科、科瑞技术；②新业务突破及外延并购打开成长空间：华兴源创、华盛昌、日联科技、燕麦科技、快克智能；③高速通信需求驱动产品升级：优利德、鼎阳科技、普源精电。
　　风险提示。下游资本开支不及预期的风险；国产替代进度不及预期的风险；技术路径