资讯：特朗普在联合国大会发表讲话时称，自己面临一个重大决定，即寻求与伊朗达成谈判协议还是彻底摧毁伊斯兰共和国，他表示相信美伊会在11月中期选举之后立刻达成协议，并提到冲突爆发以来原油流量已经增加，战争结束后价格可能大幅回落。当日晚些时候，特朗普在与乌克兰总统泽连斯基会晤时宣布，美方团队刚刚与伊朗代表结束了长达三小时的会谈，称这是一次非常好的会面。一名伊朗高级官员对路透表示，若美方缓解军事压力并解除对伊朗港口的封锁，伊朗可在七天内重开霍尔木兹海峡，该国出席联大的代表团有充分授权重启对美外交。伊朗半官方的法尔斯通讯社随后否认了相关报道，称伊朗消息人士认为这些说法不可靠且不属实。国务卿鲁比奥则表示不知道有特朗普与佩泽希齐扬会面的安排。特朗普周二晚间与海合会领导人举行会晤，伊拉克与约旦一同参加。
　　盘面：外盘连续第五个交易日下跌。Brent 11月合约下跌1%至99.25美元/桶；WTI 10月合约到期，结算于94.59美元/桶，下跌1.2%，主力移至11月合约，运行于90美元/桶下方。本周累计下跌逾4%，本月累计上涨逾9%。SC原油主力收725.8元/桶。
　　供给：沙特的外运正在两条路径上同时恢复。东西输油管道已重启并以低速率运行，红海延布港最快周二恢复出口，其中一船货计划当日装载并运往中国，利雅得的目标是周六前恢复有意义的流量，全面复产约需六周，而据美联社援引两名区域官员，修复可能需要三到五周。这条管道在战时承担约400万桶/日的改道运量，相当于全球供应的4%。停运期间沙特把出口挪回波斯湾，阿美在湾内将约1400万桶原油装上七艘VLCC，过去六天经霍尔木兹的装运量约290万桶/日，而8月这一数字仅约70万桶/日。欧洲被排在了后面，阿美上周已告知欧洲长约客户10月的原油分配额为零，贸易商正把油轮调往埃及塞得港与西迪基尔准备接货。红海一侧的风险并未解除，胡塞对沙特基础设施的袭击仍在继续。
　　需求：成品油的短缺仍是最紧的环节。欧洲与美国的柴油价格已双双升至纪录高位，伊朗与乌克兰两场战争同时削减了俄罗斯、沙特与阿联酋的出口。盛宝银行认为，在经霍尔木兹的供应尤其是成品油供应实质增加之前，油价的下行空间有限。美国10年期国债收益率回落至4.92%，一周前一度升至5.04%，融资成本的边际压力有所缓解。
　　库存与结构：结构方面，换月价差给出的信号与盘面下跌相反。WTI 10月合约到期结算与11月合约之间的价差接近5美元，近月大幅升水在连续五日下跌中依然保持，现货端的紧张并未缓解；Brent与WTI 11月合约的价差约9美元，海运原油相对美国内陆的溢价进一步走阔。库存方面，中东外运的恢复尚未体现在库存数据上，今日公布的EIA周度数据是第一个检验。
　　结论：连续五日的下跌计价的是供应恢复，而战争本身并未接近结束，市场开始把两者分开定价。伊朗七天重开海峡的提议真伪存疑，法尔斯通讯社已经否认，胡塞对沙特设施的袭击也没有停止。关注今日EIA库存数据，以及胡塞的袭击是否影响红海方向的复产。
　　操作建议：方向上偏向高空。
　　风险提示：若伊朗提议被证伪或胡塞再度重创延布，回吐的溢价将快速回补；反之若延布出口如期恢复且美伊谈判推进，价格将继续下探。