资讯：伊朗官方媒体上周五称，德黑兰将与海湾国家在阿曼磋商霍尔木兹事宜，海合会六国的高级外交官今日将在马斯喀特与伊朗方面会面，讨论管理海峡航运的临时安排，另据报道双方将签署一份确立伊朗与阿曼航路的协议。伊朗总统佩泽希齐扬同日表示国家不会屈服，称已经顶住了美国与以色列的侵略。特朗普则在周六预计，伊朗战事很可能在11月中期选举后不久结束，届时能源价格将大幅回落。沙特出于预防考虑关闭了东西输油管道，胡塞武装据报进抵也门丕林岛，并夺取了红海关键港口城市摩卡。
　　盘面：上周五外盘回落，但周线涨幅可观。Brent 11月合约下跌2.8%至104.61美元/桶，WTI 10月合约下跌2.4%至100.05美元/桶，周线分别上涨8.7%与9.4%。周四盘中Brent一度触及约108美元，WTI超过104美元。SC原油主力收盘850.1元/桶。
　　供给：海峡的实际通行仍在收缩，上周四仅有7艘船通过，较周二的18艘明显下降。东西输油管道是绕开霍尔木兹把原油送往红海的主通道，如今因多次遇袭而被沙特关闭，可用的绕行选项再少一个。胡塞进抵丕林岛并夺取摩卡，则直接威胁曼德海峡，沙特输往亚洲的货源两头受挤。今日在马斯喀特的会谈若能谈成临时航运安排，是几周来第一个可能改善通行的实质动作。
　　需求：IEA大幅下调了全年预期，预计2026年全球需求萎缩250万桶/日，为新冠疫情以来最大的年度降幅，理由是高价与供应偏紧共同抑制消费，并警告若冲突延续，需求还会进一步走弱。这是与供应端完全相反的一股力量中国方面则出现回补，9月进口量预计与8月持平，已从6月的十年低位恢复。美国供应同步上修，EIA将2027年产量预测提高至1430万桶/日。
　　库存与结构：库存方面，中国的补库采购是当前为数不多的需求增量。结构方面，上周五的回落终结了Brent的五连涨与WTI的八连涨。
　　结论：价格站上百元之后，往下的空间开始取决于谈判。今日马斯喀特会谈是这周的核心变量，若临时航运安排落地，通行改善会与IEA下调的需求形成共振。关注会谈结果与沙特东西管道能否复用。
　　操作建议：百元上方溢价已高，且今日会谈结果未明，建议观望。
　　风险提示：若会谈破裂或胡塞进一步封锁曼德海峡，价格仍有上行空间；反之若临时航运安排落地，叠加需求端的下修，溢价将快速回吐。