报告内容摘要:
　　资讯：昨日一名航运业官员表示，经过加固的油轮已将霍尔木兹的通行量提升至每日1000万桶。伊朗一名高级官员称，面对美国的海军封锁无意退让，若美方继续攻击其领土将升级打击，德黑兰已准备好迎接一场更激烈的战争。特朗普预计冲突不会在11月中期选举之前结束，并表示汽油价格在此之前难有明显回落。据华尔街日报，白宫高级顾问已私下向特朗普提出，伊朗冲突可能拖过其整个任期。美国国内燃料价格创下纪录，汽油在劳动节当日触及每加仑4.15美元的高位，柴油据预计将在数日内首次升至每加仑6美元。
　　盘面：外盘续涨并创近期新高。Brent 11月合约上涨0.62%至101.84美元/桶，WTI 10月合约上涨1.01%至96.06美元/桶。前一交易日Brent已收于101.21美元/桶。SC原油主力夜盘收盘价816元/桶。
　　供给：海峡通行量回升至每日1000万桶，航运业以船体加固的方式部分绕过了安全约束。但伊朗自身的出口几乎归零，8月装船量同比下滑约八成，部分追踪机构估计已无原油离开波斯湾。我们认为，海湾其他产油国的外运韧性正在恢复，而伊朗的出口损失则成为实质性的供应减量。
　　需求：成品油端的紧张已经传导至终端价格。美国汽油在劳动节触及每加仑4.15美元的纪录，柴油预计数日内首次突破每加仑6美元，欧洲则在十月中旬转入冬季燃料规格之际面临柴油短缺。中国的补库需求仍在延续，对非洲、加拿大与拉美原油的买盘走强。中东在夏季进入发电用油高峰，我们保守估计三季度环比增约50万桶/日。
　　库存与结构：库存方面，美国原油上周小幅下降30万桶，去化节奏已放缓。结构方面，美国柴油期货升至五个多月来最高，成品油的强势领先于原油。
　　结论：供应担忧本应被数据回升缓解，但伊朗出口归零并可能长期缺失，市场担忧地缘进展，油价因而继续走高，市场正在为长期化定价。
　　操作建议：百元上方溢价过高，建议观望。
　　风险提示：若海湾产量持续较低或能源设施遭进一步打击，价格有向上行进空间；反之若美伊重启谈判，溢价将快速回吐