资讯：昨日伊朗表示与阿曼就海峡管理的协议已进入最后阶段，即将达成，该安排将包含一条穿越霍尔木兹的临时安全航路，同时德黑兰警告船只在阿曼沿岸附近仍面临遇袭风险。据金融时报报道，沙特阿美的油气设施当日遭到新一轮袭击。美方立场并未松动，能源部长赖特重申将维持在中东的海军存在与旨在遏制伊朗原油出口的封锁，美国对该航道的持续强硬表态构成新的升级风险。此前周末美军打击三艘伊朗油轮并摧毁其中一艘，伊朗则宣称袭击了三艘油轮，相关说法未获独立证实。
　　盘面：外盘继续走高，升至六周高位。Brent 11月合约收于97美元/桶，盘中一度突破98美元；WTI 10月合约运行于92美元/桶上方，创三个月来新高。当前价位较伊朗战事爆发前高出近四成。SC收700.4元/桶。
　　供给：袭击目标已经越过伊朗自身，落到了沙特阿美的油气设施上。此前美伊互袭集中于对方的军事与商用船只，而沙特设施遇袭意味着风险扩散至海湾其他产油国的产能本身，这与以色列此前威胁瘫痪伊朗能源设施构成对称的升级路径。伊阿协议若落地，临时安全航路可为通行提供制度出口，但德黑兰同时警告阿曼沿岸附近仍有遇袭风险，制度安排与实际安全并不同步。我们认为，美方对该走廊的强硬表态是关键不确定性，协议能否真正降低航行风险，取决于华盛顿是否默许。
　　需求：中国的采购出现回补迹象，但整体需求依然疲弱。中国买盘的回归对昨日价格构成支撑，不过其原油进口与炼厂开工此前已大幅削减，回补更多是补库性质而非需求实质改善。中东在夏季进入发电用油高峰，我们保守估计三季度环比增约50万桶/日。高价对终端消费的抑制随价格升至97美元而加重。
　　库存与结构：库存方面，主要经济体动用库存以平抑进口成本上升，这是价格反弹幅度受限的直接原因。结构方面，风险溢价已计入供应长期偏紧的预期，当前价位较战前高出近四成。
　　结论：伊阿协议接近落地本应利空，但沙特阿美设施遇袭把风险从伊朗自身扩散至海湾其他产能。接下来关注协议中的临时安全航路能否兑现，不过赖特重申维持封锁已表明立场，后续关键要看美方是否默许。关注协议最终文本与美方反应，以及沙特设施受损的实际规模。
　　操作建议：方向上偏向低多，产能遇袭使供应风险外溢；然而伊阿协议随时可能落地，建议观望。
　　风险提示：若伊阿协议落地并获美方默许，通行改善将推动溢价回吐；反之若沙特产能遭进一步打击，供应缺口将扩大并推动价格上行