本周观点：虽然市场出现反弹，但长假前不宜追高
　　上周，伴随美联储加息落地，全球资本市场情绪有所修复，VIX指数已回落至15以下，美股与A股市场均出现了反弹，且成长风格均显著跑赢价值风格，赚钱效应开始显现。但上周的反弹仍然有明显瑕疵：1)全周成交量继续缩量；2)相邻两个交易日40个中信行业指数涨跌幅的相关系数分别为0.25、0.14、-0.43、-0.14，显示出后半周市场反转效应又开始变强，预示着赚钱效应或不持续。A股多维打分模型显示全体宽基指数得分仍在谨慎区间，对上述判断形成支持；风格择时模型和行业轮动模型均建议成长和价值风格均衡配置。因此，我们认为长假前不宜追高。
　　A股多维打分模型：全体宽基指数得分仍在谨慎区间
　　A股多维打分模型涵盖估值、情绪、资金、技术四大类共26个底层因子，通过投票法合成12个子维度，再将各子维度的多空择时信号进一步合成为对宽基指数的综合打分。今年以来，多维打分模型_A对万得全A多空择时收益8.13%，上周收益-0.64%；多维打分模型_B对万得全A多空择时收益-7.67%，上周收益-0.64%。虽然大盘出现反弹，但全体宽基指数得分仍在谨慎区间。
　　风格择时模型：成长价值轮动重回均衡
　　对于红利风格，我们结合中证红利相对中证全指的动量、10Y-1Y期限利差和银行间质押式回购成交量三者的趋势进行择时。本周模型观点转向均衡配置。其中，相对动量维持中性，期限利差看多红利，银行间市场成交量转向成长。对于大小盘风格，我们采用基于拥挤度分域的趋势模型进行择时，其中拥挤度采用小盘和大盘的动量之差和成交额之比刻画。当前，大盘拥挤度和小盘拥挤度均在正常区间内，小盘趋势维持占优。
　　行业轮动模型：关注有色、社服、煤炭、通信、家电
　　行业轮动模型采用遗传规划技术直接对行业指数的量价、估值等特征进行因子挖掘，每季度末更新因子库。模型周频调仓，每周末选出多因子综合得分最高的五个行业进行等权配置。今年以来，模型取得绝对收益-7.68%，跑输行业等权基准3.75 pct。上周，美联储加息落地带动全球科技股反弹，A股成长和价值风格走势再次出现较大分歧。模型虽选中大幅反弹的通信设备，但其余仓位集中在收跌的周期股和价值股上，最终跑输基准1.20 pct。本周，模型继续持有有色金属中的贵金属和工业金属、煤炭、通信设备和家电，剔除交通运输，纳入消费者服务，风格暴露较为均衡。
　　中国境内全天候增强组合：今年以来绝对收益7.01%
　　中国境内全天候增强组合采用宏观因子风险预算框架，选取增长超预期/不及预期、通胀超预期/不及预期四种宏观风险源作为平价对象；在四象限风险平价的基础上，基于宏观预期动量的观点主动超配看好象限，实现全天候增强。9月配置观点为增配“增长不及预期”和“通胀不及预期”两个象限：股票端维持防御；债券端整体超配；商品端除黄金外，其他品种继续低配。上周，全天候策略收跌0.02%。今年以来策略的绝对收益为7.01%。
　　风险提示：周度模型基于数据和逻辑推演，具有一定的局限性；相关模型均根据历史规律总结，历史规律可能失效；模型输出不构成投资建议。