本周观点：A股市场再平衡力量加强
　　发达国家长端利率高位难解，对全球科技股分母端形成压制。虽然上周全球科技龙头释放利好，但SOX和DRAM仍分别下跌2.31%和3.21%。A股市场再平衡力量同样加强。以中信风格指数测算，成长风格周成交额占比由上上周的63.50%回落至60.23%，为7月以来单周最大降幅，而价值风格（含稳定、消费、金融）与周期风格占比分别回升0.98 pct和2.28 pct至17.66%和22.11%；从涨跌幅来看，除成长指数下跌0.41%外，稳定、消费、金融和周期指数分别上涨1.82%、1.04%、1.88%和1.65%。风格择时模型同时看多红利和小盘，行业轮动模型则建议均衡配置。对此，我们判断A股市场再平衡的趋势仍将延续。
　　A股多维打分模型：全部宽基指数得分维持谨慎区间
　　A股多维打分模型涵盖估值、情绪、资金、技术四大类共26个底层因子，通过投票法合成12个子维度，再将各子维度的多空择时信号进一步合成为对宽基指数的综合打分。今年以来，多维打分模型_A对万得全A多空择时收益5.82%，上周收益-0.65%；多维打分模型_B对万得全A多空择时收益-9.65%，上周收益-0.65%。模型最新信号显示中小盘风格相对占优。
　　风格择时模型：看多红利风格，小盘在低拥挤下趋势转强
　　对于红利风格，我们结合中证红利相对中证全指的动量、10Y-1Y期限利差和银行间质押式回购成交量三者的趋势进行择时。模型本周观点维持看多红利。其中，相对动量由中性切换为看多红利，期限利差维持看多红利，银行间市场成交量由中性切换为看多成长。对于大小盘风格，我们采用基于拥挤度分域的趋势模型进行择时，其中拥挤度采用小盘和大盘的动量之差和成交额之比刻画。当前，大盘与小盘风格拥挤度均处于正常区间，模型维持在低拥挤域内运行；趋势维度上，模型观点已于8月25日由均衡切换为看多小盘并延续至今，小盘风格相对趋势转强。
　　行业轮动模型：建议关注通信、电子、有色、汽车及煤炭
　　行业轮动模型采用遗传规划技术直接对行业指数的量价、估值等特征进行因子挖掘，每季度末更新因子库。模型周频调仓，每周末选出多因子综合得分最高的五个行业进行等权配置。今年以来，模型取得绝对收益-2.90%，跑输行业等权基准1.28 pct。上周，A股市场再平衡力量较强，价值风格整体占优，成长风格多次出现拉高后有资金离场的现象，模型持有的通信设备跌幅位列全行业之首，拖累了整个组合表现，最终跑输基准1.21 pct。本周，模型继续持有通信设备、电子、有色金属、商用车，剔除饮料，纳入煤炭。
　　中国境内全天候增强组合：今年以来绝对收益4.11%
　　中国境内全天候增强组合采用宏观因子风险预算框架，选取增长超预期/不及预期、通胀超预期/不及预期四种宏观风险源作为平价对象；在四象限风险平价的基础上，基于宏观预期动量的观点主动超配看好象限，实现全天候增强。8月配置观点为增配“增长不及预期”和“通胀不及预期”两个象限：股票端维持防御；债券端整体超配；商品端除黄金外，其他品种继续低配。上周，全天候策略收涨0.12%。今年以来策略的绝对收益为4.11%。
　　风险提示：周度模型基于数据和逻辑推演，具有一定的局限性；相关模型均根据历史规律总结，历史规律可能失效；模型输出不构成投资建议。