营销新规等政策施行在即，公募产品未来发展或将更重质量
　　《金融产品网络营销管理办法》（下文简称营销新规）将于2026年9月30日施行，对于公募基金而言，营销新规的施行或将削弱“流量红利”，将公募产品的竞争进一步导向“质量为本”。在此背景下，我们认为未来公募产品的发展可能存在以下三个方向：1）推动产品创新，投资海外的产品在满足QDII额度限制的情况下，投资地域可由欧美继续深入到更广泛的国家和地区，投资标的也可由海外主要股指，深入到更为细分领域的投资标的上，如上周在香港市场上市的南方东英Solactive亚洲AI瓶颈指数ETF，其投资标的便细化到了AI核心行业的亚洲企业上；投资国内的产品则可转向多资产多策略布局；2）拓展市场边界，如推进公募产品出海，构建新的增长曲线的同时，促进国内资本市场走向全球；3）提升产品本身的竞争能力，从制度、投研等环节上，打造出长期业绩稳健的优质产品。
　　基金仓位跟踪：TMT仓位小幅回升，扣除被动变化或为主动减仓
　　近一周（2026.9.11-2026.9.18）偏股混合型基金指数TMT仓位回升0.3pct，其中电子上升0.6pct，扣除资产涨跌带来的被动变化后或为小幅主动减仓。0630以来TMT仓位小幅下降1.8pct，周期、医药医疗、先进制造小幅上升；扣除资产涨跌带来的被动变化后，TMT与先进制造或主动加仓，其余板块主动减仓或变化不显著。测算基于885001成分基金2026Q2前十大持仓及板块行业日度行情滚动约束回归估算，适合观察边际方向，不代表基金实际持仓或真实交易。
　　ETF数据跟踪：上周主要宽基ETF净流入133亿元
　　近一周（2026.9.11-2026.9.18）主要宽基ETF净流入达133亿元，其中上证50ETF净流入达31.56亿元，科创100ETF和中证A500ETF近一周则呈现净流出状态。行业主题ETF中，通信、非银金融、有色金属板块近一周净流入较多，而电子、医药生物等板块近一周呈现净流出状态。近一周，科创债ETF、短融ETF与沪做市公司债ETF成交额较高，粤港澳大湾区创新100ETF、自由现金流ETF成交额增长较多；跟踪纳斯达克科技市值加权、纳斯达克100等指数的部分QDIIETF溢价率处于较高水平。
　　FOF组合跟踪：固收+FOF模拟组合今年以来收益率2.63%
　　在固收+FOF模拟组合的构建上，我们首先从权益仓位出发，将固收+产品划分为保守型、稳健型、激进型三大类，然后在每一类中，采用因子线性加权的方法，构建“业绩-配置”双维度选基策略，按月度调仓，每月选出对应类型里，业绩占优且有一定仓位管理能力的前10只固收+产品。然后，我们将3类共30只产品等权配置，形成固收+FOF模拟组合。模拟组合今年以来收益率2.63%，2011年以来年化收益率6.96%，Calmar比率0.93，均优于同期万得混合债券二级型指数。除固收+模拟组合外，我们还依据大类资产趋势等因子，以ETF为底层资产，构建有绝对收益ETF模拟组合，该组合今年以来收益率达4.00%，2016年以来Calmar比率达1.36。
　　风险提示：1）本报告不涉及证券投资基金评价，不涉及对具体基金产品的投资建议，亦不涉及对具体个股的投资建议；2）投资者需特别关注基金公司等官方披露的信息，参考有关基金的销售文件及／或其他最新发布资料，包括关于特定投资产品的合适性的风险因素