本周观点：恐慌见顶后短线反弹可期
　　上周五，上证指数低开后一度下探至3852点，午后震荡回升并收复逾四成跌幅，当日成交额显著放大，创下全周最大量能，期间低位资金承接力度显现；当晚美国8月CPI落地，VIX指数单日大幅回落11.2%；市场恐慌情绪见顶回落，内外走势形成“利空出尽”的共振。历史经验亦支持A股有望借“利空出尽”展开一波短线反弹——19年9月至今，在VIX指数自16上方单日回落超10%的87次情形中，上证指数次日上涨的胜率高达72.41%。配置层面，风格择时模型仍然建议维持“红利+小盘”的哑铃结构，行业轮动模型在规避高拥挤的农林牧渔行业的同时，加大了自由现金流因子暴露。
　　A股多维打分模型：权重与大盘率先回暖
　　A股多维打分模型涵盖估值、情绪、资金、技术四大类共26个底层因子，通过投票法合成12个子维度，再将各子维度的多空择时信号进一步合成为对宽基指数的综合打分。今年以来，多维打分模型_A对万得全A多空择时收益8.83%，上周收益1.04%；多维打分模型_B对万得全A多空择时收益-7.07%，上周收益1.04%。近一周多维打分模型指标边际改善，权重与大盘指数率先转正。
　　风格择时模型：维持看好红利+小盘的哑铃结构
　　对于红利风格，我们结合中证红利相对中证全指的动量、10Y-1Y期限利差和银行间质押式回购成交量三者的趋势进行择时。本周模型观点继续看多红利。其中，期限利差看多红利，相对动量和银行间市场成交量信号转为中性。对于大小盘风格，我们采用基于拥挤度分域的趋势模型进行择时，其中拥挤度采用小盘和大盘的动量之差和成交额之比刻画。当前，大盘拥挤度和小盘拥挤度均在正常区间内，小盘趋势维持占优。
　　行业轮动模型：关注通信、有色、煤炭、交通运输、家电
　　行业轮动模型采用遗传规划技术直接对行业指数的量价、估值等特征进行因子挖掘，每季度末更新因子库。模型周频调仓，每周末选出多因子综合得分最高的五个行业进行等权配置。今年以来，模型取得绝对收益-6.31%，跑输行业等权基准2.63 pct。上周，市场继续缩量调整，40个行业仅有9个行业录得上涨，主要集中在AI链和高股息方向，模型因持有通信设备、电子、种植业等涨幅靠前的行业，帮助超额收益出现了较大幅度修复。本周，模型继续持有通信设备、有色金属中的贵金属和工业金属、煤炭，剔除商用车和种植业，纳入交通运输和家电，偏向高自由现金流。
　　中国境内全天候增强组合：今年以来绝对收益7.03% 
　　中国境内全天候增强组合采用宏观因子风险预算框架，选取增长超预期/不及预期、通胀超预期/不及预期四种宏观风险源作为平价对象；在四象限风险平价的基础上，基于宏观预期动量的观点主动超配看好象限，实现全天候增强。9月配置观点为增配“增长不及预期”和“通胀不及预期”两个象限：股票端维持防御；债券端整体超配；商品端除黄金外，其他品种继续低配。上周，全天候策略收跌-0.35%。今年以来策略的绝对收益为7.03%。
　　风险提示：周度模型基于数据和逻辑推演，具有一定的局限性；相关模型均根据历史规律总结，历史规律可能失效；模型输出不构成投资建议。