平安观点：
　　海外市场方面，美联储9月FOMC鹰派加息，美国单方面释放谈判信号，美元指数、美债收益率上行，美股分化，原油小幅回落，黄金小幅上涨。本周MSCI全球股指下跌0.49%，美股标普500、纳指、道指分别变动-0.08%、0.72%、-1.69%，科技硬件板块受英伟达释放销量增长预期等催化而上涨。债市方面，10年期美债收益率上行5bp至5.01%，2年期美债收益率上行13bp至4.76%。商品及外汇方面，布油下跌1.10%%，美元指数上涨1.14%至100.22，COMEX黄金上涨0.16%。港股方面，外部流动性压力仍待进一步缓和，科技板块受美股映射上涨，股指表现分化。恒生指数、恒生科技和恒生中国企业指数分别变动-0.22%、1.97%、-0.25%。结构上，医疗保健业、科技板块上涨，多数行业下跌，能源业跌幅居前。资金面上，南向资金净流入规模收窄，外资有所流出。
　　海外宏观层面，美国就业市场边际企稳，消费维持韧性。1）高频数据显示就业市场出现企稳迹象。其一，周度ADP新增就业有所反弹，扭转此前回落趋势。截至9月15日，ADP新增就业4周平均值为12.4千人（前值为10.4）。其二，周度初请失业金人数降至低位。截至9月12日，当周初请失业金人数为19.6万人，较上周减少1万人，显示劳动力市场仍具韧性。2）高频数据显示消费维持韧性。截至9月12日，美国红皮书商业零售周同比为8.50%，较前一周的8.30%小幅回升；四周移动平均值从8.65%升至8.88%。
　　海外政策方面，FOMC鹰派加息落地，后续关注美伊谈判进展。1）沃什在9月FOMC会议上延续杰克逊霍尔会议释放的鹰派信号，加息25bp。本次会议的重点在于沃什进一步明确了加息的判断依据，即潜在通胀须以足够快的速度清晰地向2%目标收敛，为后续政策路径提供了可追踪的锚。此外，点阵图显示，2026年还有一次加息，2027年则持平，与9月19日CME利率期货隐含的加息概率分布（今年10月、2027年1月及4月均存在加息预期）相比，市场加息预期明显更高。2）美伊僵局仍在持续，关注下周联合国大会上是否释放重启谈判的窗口信号。9月15日，特朗普表态愿与伊朗重启谈判，但伊方明确表示在美方的相关条件得到满足前不会回到谈判桌；9月17日，特朗普表示，美国持续近七个月的对伊战争或许即将走向终点。9月18日，特朗普称预计将于下周二在纽约联合国大会期间，与海湾国家领导人举行会晤，商讨对伊朗战事的后续安排。此次会议预计将重点讨论美国提出的战后战略构想
　　综上，9月美联储加息落地，通胀回落速度这一货币政策判断依据更加清晰，后续9月30日PCE通胀编制方法修订与地缘局势演变或将成为影响该判断依据的两大关键变量。美股方面，当前市场加息预期定价已较为充分，利空部分消化后有望反弹，但反弹的持续性仍取决于AI产业端的催化及三季度财报资本开支回报的验证。港股方面，经历此前回调后，估值优势重现，关注后续外部流动性缓和可能性带来的催化，建议以价值红利为底仓，关注AI产业链，以及中国全球稀缺资产创新药。
　　风险提示：1）宏观经济修复不及预期；2）货币政策超预期收紧；3）海外市场波动加大；4）地缘局势升级；5）市场风险加剧