事项：
　　2026年9月，央行发布2026年8月金融统计数据报告。
　　平安观点：
　　8月金融数据总量平稳增长。8月社融存量同比增长7.2%，较上月回落0.2个百分点；贷款存量同比增长4.9%，较上月回落0.2个百分点；M1同比增长4.1%，较上月提升0.1个百分点；M2同比增长7.5%，较上月降低0.2个百分点。8月非银行业金融机构存款增速由23.6%降至21.0%，对M2增速形成一定拖累。财政资金拨付力度边际增强。8月财政存款同比增速4.6%，较上月回落0.8个百分点，达到2025年以来最低点。财政资金加快拨付，有助于企业现金流的改善，对M1同比增速或有一定支撑。
　　社融同比少增，结构延续分化。8月新增社融1.7万亿元，同比少增9083亿元。其中：1）社融口径人民币贷款增加552亿元，同比少增5701亿元，对社融增速的拉动较上月下降约0.15个百分点。2）表外融资同比少增1780亿元，其中未贴现票据同比少增1591亿元，信托贷款也有回落，但委托贷款同比多增。3）企业直接融资延续支撑，非金融企业境内股票净融资规模同比增加183亿元；企业债券融资同比增加1374亿元。据《金融时报》，今年前8个月，债券和股票融资在社会融资规模增量中的占比升至约50.31%，已明显超过贷款占比，较五年前同期高出近20个百分点。
　　政府债支撑边际减弱，年内发行待提速。2026年8月，政府债券净融资1.01万亿元，同比少增3575亿元；对社融增速的拉动为2.84个百分点，较上月回落0.10个百分点。前8个月政府债净融资约8.77万亿元，同比仍少约1.50万亿元。根据政府工作报告，2026年全年新增政府债务安排略高于去年，后续融资同比有望改善。
　　重点领域贷款支撑较强。8月人民币贷款余额同比增长4.9%，较上月回落0.2个百分点。具体看：1）对重点领域金融支持力度较大。据《金融时报》数据，截至2026年8月末，不含房地产业的服务业中长期贷款同比增长9.3%，较上月增加约3100亿元，增速持平于7月；普惠小微贷款同比8.3%，较7月回落0.7个百分点，二者均高于同期各项贷款增速。新发放贷款更多流向服务业和新动能领域，贷款投向持续优化。2）票据融资存在支撑。票据融资同比多增469亿元，对贷款增速的拉动较上月提升约0.02个百分点，幅度有限。3）居民贷款和企业贷款有所拖累。居民短期贷款较去年同期少增1324亿元，中长期贷款较去年同期少增1022亿元，合计拖累贷款增速较上月下降约0.09个百分点，居民消费及购房加杠杆意愿仍偏谨慎。企业短期和中长期贷款分别较去年同期少增2300亿元、1500亿元，对贷款总体增速的拉动较上月回落0.15个百分点。4）贷款利率保持在低位水平。据《金融时报》数据，8月份企业新发放贷款加权平均利率略低于3.0%，比上年同期低约0.2个百分点。
　　风险提示：稳增长政策落地不及预期，地缘政治冲突升级，海外经济衰退程度超预期等