事项：
　　美东时间2026年9月16日，美联储召开议息会议，并宣布上调联邦基金利率的目标区间25BP至3.75~4.00%，会后沃什发表讲话并回答记者提问。
　　平安观点：
　　会议表态：全票通过加息，联储进一步转鹰。1）会议声明：主要增加了对于“国内支出保持韧性”的表述，删去了“供应冲击推高能源价格”的解释，指向供给和需求压力共同推高通胀。2）点阵图和经济预期：上修增长和通胀预期、下调失业率预期，体现经济韧性与通胀粘性下“更高更久”的政策倾向。点阵图中位数预期2026年和2027年末利率升至4.00~4.25%，对应年内再加息25BP、2027年维持高位，至2028年才开始回落。沃什此次仍未提交预测。3）记者会：沃什强调通胀过高，称7月委员会选择等待后，通胀数据未明显改善。叠加近期地缘局势反复、经济保持韧性，最终促使委员会以实际行动强化抗通胀承诺。沃什将此次加息称为“撤除部分支持性措施”，指向其认为此前利率偏宽松。而即便在此次加息之后，沃什仍认为金融条件“难以被认为具有限制性”，指向后续进一步加息的可能性抬升。但是，他不认为“实现价格稳定必须以就业为代价”，体现其通过抗通胀维护经济持续扩张的思路。我们认为，沃什表态体现了他对通胀趋势前瞻信号的关注。因此，相比单月通胀的波动，后续更需关注通胀压力的触发因素及其持续性，包括地缘局势、AI投资趋势以及居民消费和就业活动的变化。
　　市场影响：加息预期上移，市场反应偏鹰但并不“恐慌”。本次加息符合预期，前期通胀和经济数据已为美联储此次的偏鹰表态提供了依据，会后市场主要消化利率路径上修和“更高更久”的信号。CME数据显示，10月再次加息概率由43.0%升至49.8%，全年累计加息次数预期由约2.0次升至2.3次。美东时间9月16日当天，美元上涨0.70%，10年和30年美债收益率分别上行1BP、下行1BP，MOVE波动率回落；美股下跌后小幅回升，标普500、纳指分别收跌0.45%、0.01%，黄金下跌0.60%。
　　政策思考：沃什抗通胀承诺强化，但对后续路径保留选择权。对于本次加息，我们认为，地缘波动可能是更为重要的催化因素，美伊互袭、油价上行增加通胀持续高企及向核心通胀扩散的风险，推动联储官员一致达成加息决策。展望后续政策路径，我们认为，年内是否连续加息可能更多取决于地缘局势能否提供一定“观望理由”，而2027年政策走向加息、维持还是降息，还需观察AI需求扩张进展及经济韧性持续性。对资产而言，美联储鹰派未必是坏事。美联储信誉改善有助于缓和不确定性，缓和利率波动。但是，美债、美元的波动背后，美国财政融资供需矛盾尚未解决；美股企业盈利能否“跑赢”利率上行则成为关键。
　　风险提示：美国通胀韧性超预期，美国经济韧性超预期，美联储政策紧缩超预期等。