全球市场观察
　　9月9日，A/H股震荡分化。上证指数涨0.3%，深证成指涨0.2%，创业板跌0.1%，煤炭、航运和光通信相对强势。港股恒指跌0.2%，恒生科技跌0.8%，汽车电子、核能和电力设备收涨，品牌服饰、AI医疗和连锁餐厅等领跌。南向资金净买入37.20亿港元，小米和和铂医药等获增持居前，华虹宏力、建滔集团和建滔积层板遭净卖出。宏观方面，8月CPI同比升至0.8%，PPI升至3.8%，但涨价主要由能源、原材料和季节性食品推动，核心CPI仅同比上涨1.0%，更接近输入型成本再通胀，而非内需全面修复。人民币继续偏强，美元兑离岸人民币报6.706。
　　日韩股市分化。日经225跌0.2%，日元升至153.65附近，日本央行加息预期和套息交易平仓继续压制出口股；韩国KOSPI涨1.4%，AI存储供应紧张继续支撑韩国科技股。欧洲Stoxx 600大跌1.4%，创7月以来最大单日跌幅，布油破百推高通胀和ECB进一步加息预期。
　　美股连续第三日下跌，道指跌0.8%，标普500跌0.5%，纳指跌0.6%，能源成为标普唯一上涨板块，费城半导体指数逆势涨0.4%。Meta涨6.6%，新AI助手Muse强化市场对AI应用变现的预期；Alphabet跌2.3%，因宣布未来两年向芬兰AI基础设施投入超过150亿美元；苹果跌0.3%，首款折叠屏iPhone发布未能抵消利润率担忧。能源和银行收涨，通讯服务、家庭&个人用品和消费者服务领跌。
　　美债收益率全线上行，曲线熊陡。2年期收益率升2.54bps至4.42%，10年期升4.84bps至4.84%，30年期升4.35bps至5.29%。财政部宣布将长债回购规模扩大至最高60亿美元，虽较此前明显扩容，但低于市场期待的80亿—100亿美元，消息公布后收益率反而跳升；布油突破100美元亦进一步抬高通胀补偿。债市的反应表明，技术性回购只能改善流动性，难以压过能源通胀、财政赤字以及AI企业融资带来的资本需求。9月加息概率约55%，本周PPI和CPI将决定是否进一步上调。
　　布伦特原油涨3.4%至101.21美元/桶、重返100美元上方，美伊冲突升级及霍尔木兹运输风险继续推升风险溢价；最新航运数据估计，即使计入关闭AIS的“暗航”，海湾石油出口仍仅恢复至战前约三分之二。现货黄金涨1.1%至4402美元/盎司，白银涨约2.3%；伦铜突破14,850美元/吨，再创历史新高。比特币小跌0.3%至约7.82万美元。