全球市场观察
　　A/H股震荡走弱。上证指数跌0.2%，深证成指跌1.0%，创业板跌1.3%，农业、消费和银行逆势走强，半导体及算力硬件回调；港股恒指跌0.9%，Shein上市首日一度跌约10%，最终基本收平。农业、中资银行和软件等板块收涨，集成电路、大模型和博彩等收跌。南向资金净买入77.57亿港元，中际旭创、胜宏科技和康方生物等获较多净买入，中国人寿、泡泡玛特和阿里巴巴遭净卖出。宏观方面，8月RatingDog制造业PMI升至51.5，新订单加速、出口订单增速创六个月最快，显示出口和制造仍明显强于内需。人民币略有回落，在岸人民币收于6.722，较前日贬值20点。
　　日韩股市分化。日经225跌1.0%，美伊冲突推升能源价格叠加日本10年期国债收益率突破3%，高久期科技股明显承压；韩国KOSPI逆势涨0.2%，强劲芯片出口及股东回报预期继续支撑存储龙头。欧洲Stoxx 600跌0.6%，欧元区8月CPI升至3.3%、创近三年新高，市场基本计入9月欧洲央行加息，能源价格上涨正重新将欧洲交易逻辑从“增长修复”拉回通胀与利率约束。
　　美股连续第三日下跌，道指跌0.8%，标普500跌0.7%，纳指跌1.0%，费城半导体指数跌2.1%，高油价与长端利率上升继续压制AI和软件等高久期资产。汽车、交通服务和软件等板块领跌，能源、计算机硬件和公用事业收涨。戴尔盘后因AI服务器需求推动全年收入指引大幅上调而一度涨超10%，进一步印证AI需求本身仍强，市场仍看好能够快速将AI需求转化为订单和现金流的公司。
　　美债继续抛售，收益率曲线熊平。2年期收益率升5.62个基点至4.40%，10年期升4.61个基点至4.80%，30年期升3.17个基点至5.27%，10年期创2025年1月以来新高。美国8月ISM制造业指数降至54.6、略低于预期，但价格支付指数仍高达71.1；7月JOLTS职位空缺降至727万。与此同时，美联储理事巴尔表示若通胀不能充分降温应果断加息，市场将9月加息概率推升至约68%。
　　美伊冲突升级推动布伦特原油大涨4.6%至94.65美元/桶，两艘油轮遇袭及美军重新打击伊朗令霍尔木兹供应风险急剧升温。现货黄金跌2.7%至4,328美元/盎司，白银跌2.5%，主要受到美元、实际利率同步上涨压制；比特币跌1.5%至约7.74万美元。