全球市场观察
　　A/H股震荡走弱。上证指数跌0.1%，深证成指跌0.7%，创业板跌1.4%，石油石化、农林牧渔和化工收涨，前期强势的AI硬件出现获利回吐；港股恒指微涨0.1%，恒生科技跌0.3%，原材料、能源和信息科技收涨，医疗保健、可选消费和地产建筑收跌。南向资金净买入11.76亿港元，阿里巴巴、长飞光纤和中芯国际获较多净买入，信达生物、中信证券和腾讯遭明显净卖出。宏观方面，中国推出新一轮房地产制度改革，推动现房销售、延长个人住房贷款最长期限至40年，并支持上市房企再融资和并购重组，政策重点由短期刺激进一步转向降低交付风险和修复居民购房信心。沃什讲话推动美元走强，美元兑离岸人民币升至约6.731，人民币结束近期连续升值。
　　日韩股市分化。日经225涨0.4%，房地产和银行板块领涨；日本政府数据显示过去一个月动用约965亿美元干预汇市、创历史纪录，但日元仍接近160，显示单纯外汇干预难以扭转美日利差驱动。韩国KOSPI跌1.8%，海外资金在杰克逊霍尔讲话前减持科技权重股，结束三连涨。欧洲Stoxx 600涨0.6%，法国股市从前一日财政风险引发的抛售中反弹。亚洲高Beta科技资产对利率重新定价更敏感，而欧洲较低的科技权重使其短期相对抗跌。
　　美股小幅收跌，道指基本持平，标普500跌0.3%，纳指跌0.5%。沃什重申2%通胀目标并暗示必要时继续加息，打断英伟达财报后的AI反弹，英伟达跌4.6%。软件和云服务逆势走强，亚马逊涨4.0%，微软涨1.7%，市场并非否定AI需求，但估值对金融条件的敏感度明显上升。半导体、汽车和工业领跌，零售、通讯服务和传媒收涨。
　　美债收益率上行，曲线明显熊平。2年期收益率升约11个基点至4.34%，10年期升约5个基点至4.72%，30年期仅升约1.6个基点至5.21%。沃什表示若通胀不能“清晰且足够快速”回到2%，美联储仍有工作要做，市场将9月加息概率从约35%迅速上调至接近60%。短端大幅重定价说明市场重新认可联储抗通胀可信度，但长端反应较小，则反映更鹰派的联储降低了通胀失控风险，同时财政部持续回购长债仍在压制期限溢价。
　　布伦特原油跌0.4%至89.31美元/桶，全周跌5.4%，市场继续押注霍尔木兹谈判可能缓解供应扰动。黄金重挫3.2%至约4,464美元/盎司，白银跌逾4%，美元和实际利率同步上涨触发此前拥挤的贬值交易去杠杆。比特币跌3.6%至约7.74万美元，盘中一度跌至7.71万美元。