全球市场观察
　　9月3日，A/H股整体震荡。上证指数涨0.0%，深证成指涨0.1%，创业板基本持平，非银金融、有色金属和航运相对强势，建材、消费者服务和耐用消费品收跌。港股恒指跌0.4%，恒生科技跌1.1%，原材料、医疗保健和工业收涨，可选消费、能源和信息科技领跌。南向资金净买入33.95亿港元，腾讯、MiniMax和友邦保险获较多净买入，美团、智谱和中国人寿遭净卖出。人民币继续走强，美元兑离岸人民币升破6.720，收于6.718附近、创三年半新高。
　　日韩股市窄幅震荡，日经225跌0.2%，韩国KOSPI涨0.3%。日本央行鹰派委员暗示可能采取更快、甚至连续加息，市场已基本计入9月加息25bps，推动美元兑日元大跌1.8%至155.76；但30年期日债拍卖好于预期，暂时缓解全球长债抛售压力。欧洲Stoxx 600涨0.5%，全球收益率从高位回落带动风险偏好修复，但布伦特仍处95美元以上，能源进口成本继续限制欧洲估值扩张。
　　美股大幅反弹，道指涨1.2%，标普500涨1.1%，纳指涨1.4%。沃勒释放偏鸽信号后，9月加息概率由约63%快速回落至52%，高Beta资产普遍修复。Snowflake涨16.6%，产品收入增速连续三个季度加快并上调全年指引，验证企业AI应用需求；博通逆势跌2.7%，尽管AI半导体收入同比增长221%，但四季度指引未能满足高预期。汽车、软件和多元金融领涨，能源、消费者服务和食品饮料收跌。
　　美债收益率回落，曲线牛陡。2年期收益率跌3.50bps至4.33%，10年期跌1.20bps至4.77%，30年期跌1.37bps至5.25%。沃勒表示若未来两周通胀继续改善，将倾向9月维持利率不变；但8月ISM服务业PMI升至55.4，价格支付指数升至72.6、创2022年8月以来最高，显示能源涨价正在向服务业传导。当天债市上涨主要来自联储反应函数转鸽，而非通胀风险消失。短端因此明显跑赢，但财政供给、更高r和AI资本需求仍限制长端收益率下行空间。
　　布伦特原油微跌0.1%至95.52美元/桶，盘中一度明显回落，但美伊冲突尚未实质降温，供应风险溢价仍维持高位。现货黄金大涨2.4%至4491.85美元/盎司，受美元走弱和实际利率回落推动；白银涨2.5%。比特币涨5.3%至8.14万美元，创5月中旬以来最高收盘。。