投资要点：
　　中亚地缘格局正在从被动承受外部冲击转向主动利用外部条件。苏联解体后，中亚先后经历俄罗斯影响收缩、美俄竞争加剧以及中国进入带来的外部选择增加。2017年以来，更值得关注的变化是，中亚自身战略自主性和区域合作能力同步提升，多元平衡外交逐步形成，外部力量变化开始更多转化为中亚自身的发展机会。
　　全球供应链安全和跨大陆陆路连接的重要性上升，正在重新定价中亚的区位和资源价值。疫情、俄乌冲突、红海危机等事件使供应链从单纯强调效率转向更加重视安全和冗余，陆路运输的相对价值有所提升。2017-2025年，中间走廊货运量增长约211%，与此同时，欧盟、美国、中国均在加强与中亚的关键矿产合作，中亚正由传统的““内陆腹地”和资源供给地，逐步转变为欧亚大陆重要的通道和供应链节点。
　　地缘价值上升已经开始向区域连接、资本积累和产业能力转化。2017年以来，中亚绿地投资中资源开采占比明显下降，资源加工、化工、新能源等投资占比提高；区域内部贸易占比由2010年代中期约5%升至接近10%，乌兹别克斯坦制造业投资和制造业增加值占比也明显提升。与2000年代主要分享资源价格上涨不同，本轮中亚发展的积极变化更多体现为利用资源、区位和多元外部关系，推动本地产业能力和区域一体化改善。
　　向前看，中亚本轮地缘红利仍有较大释放潜力。上合组织等区域合作机制继续强化跨境交通、能源、投资和产业合作；世界银行测算，在配套投资和效率改善到位的情况下，中间走廊到2030年贸易流量有望增至约3倍、运输时间减半。同时，中亚内部贸易占比仍明显低于东盟和欧盟，区域一体化仍有较大提升空间。
　　总体看，随着全球供应链安全和跨大陆陆路连接的重要性增强，陆权的相对战略价值正在提升，中亚地缘价值仍处于持续重估过程中；通道建设、资源产业化和区域一体化的进一步推进，有望继续拓展其中长期发展空间。
　　风险提示：全球地缘政治变局加速演进；全球经济、政策不确定性上升。