投资要点：
　　我国劳动力转移的基本过程
　　基于我国非农就业占比数据以及HP滤波方法以及相关综合经济指标，可以发现我国分别于2004年、2010年和2016年迎来第一次刘易斯拐点、库兹涅茨拐点和劳动力转移加速度最低点，尚未迎来第二次刘易斯拐点。
　　第一次刘易斯拐点前A股行情
　　我国股市于1999-2004年期间先后迎来“519”行情和“五朵金花”行情，主导行业从TMT向煤炭、石油石化、有色金属和钢铁切换，反映我国重工业化发展较快阶段；股价经历从估值驱动向业绩驱动的切换，企业盈利依赖高周转和高杠杆；大盘股风格占据上风。
　　库兹涅茨拐点前A股行情
　　2010年前A股迎来2007年的全面牛市以及2009-2010年的反弹行情；2007年牛市期间领涨行业为券商、有色金属和地产，2009-2010年反弹行情期间占优行业为汽车、有色金属、煤炭等；2007年实现戴维斯双击，2009年以后以估值驱动为主；企业盈利以销售净利率驱动为主。
　　劳动力转移加速度最低点前行情
　　A股于2013-2016年先后迎来创业板结构行情、2015年全面牛市和2016年开始的白马股结构行情；主导行业从TMT切换向证券、房地产、社会服务再切换向食品饮料、家电和银行等，市场风格从小盘股向大盘股切换；股价经历了业绩驱动到估值驱动，再向业绩驱动切换；杠杆率是企业盈利最重要驱动因素，其次为销售净利率和资本周转率。
　　我国已经经历的劳动力转移过程中A股表现总体符合理论预判，并展现出我国工业化的特殊性
　　比较理论预判不同劳动力转移阶段股市的大势和结构表现，A股符合理论的一系列预判结果；比较美股、日股在库兹涅茨拐点前到劳动力转移加速度最低点行情的结构表现，同期A股优势行业集中于消费，反映我国劳动力转移过程中资源优化配置机制的特殊性。
　　风险提示：劳动力转移进程不确定性、全球政经格局变化超预期、理论模型与现实偏差较大、外部冲击超出预期等