「本土机构投资者调查」是兴证策略团队重磅打造的更适配中国资产投资逻辑、契合本土机构投资者需求的定期调查，致力打造最专业、最具参考价值的中国资产情绪观察。
　　调查针对市场情绪、资产配置与行业轮动、宏观经济、近期市场热点四大维度，每月了解国内专业机构投资者的共识与分歧，为投资决策提供前瞻指引。
　　本期调查于8月20日至8月24日进行，主要参与者为本土核心投资机构的基金经理、投研领导、总量研究员。
　　2026年8月「本土机构投资者调查」核心总结：
　　仓位上看，8月以来相对收益型公募与绝对收益型险资这两类重仓风格不同的资金各自加仓，而其他类型机构投资者的仓位则有不同程度下降。对于未来一个月上证指数3800点作为市场底部共识较强，但各类资金择机加仓意愿偏弱、继续降仓意愿偏强。
　　风格上，保持均衡配置继续成为市场的主流观点，短期重视海外利率变化，中期AI泡沫破裂担忧有所缓和但仍是最大风险。做多AI算力的共识度下降，而做多有色、石油煤炭共识度上升。AI算力外，有色、创新药景气预期较高。
　　对于后续市场的领涨主线，当前共识相对分散，无单一持续性领涨主线、行业轮动加快是主流判断。年内AI板块有望修复但板块整体难回前高，内部表现分化，部分细分方向可能回前高甚至创新高是主流预期。利率上行如何影响AI交易？更多机构投资者认为对AI并非系统性压制，高估值方向受影响更大。
　　一、3800点作为未来一个月市场底部的共识较强
　　相对收益型公募与绝对收益型险资各自加仓。相对收益投资者当前平均权益仓位79.4%，较上期的78.1%小幅上升。其中公募基金平均权益仓位为83.7%（上期78.3%），保险资管平均权益仓位为73.5%（上期74.3%）。绝对收益投资者当前平均权益仓位68%，较上期的71.6%下降。保险资管平均权益仓位为75.6%（上期66.4%）、公募基金平均权益仓位为59%（上期64.2%）、私募基金平均权益仓位为61%（上期67.5%）、银行理财平均权益仓位为13%（上期15%）。
　　未来一个月择机加仓意愿回落、降仓意愿偏强。整体看，机构投资者在未来一个月加仓的意愿有所回落（37%→7%），维持不变、调结构（44%→50%）和减仓（10%→23%）的意愿均上升。
　　 3800点作为市场底部的共识较强。69%的机构投资者认为未来一个月上证指数的底部位置在3800点。
　　二、资产配置与行业轮动：AI泡沫破裂担忧有所缓和但仍是最大风险，保持均衡配置是主流判断
　　短期看，全球利率和流动性变化（ 31%→34%）成为未来一个月影响市场的最主要矛盾，其次为产业趋势（22%→26%）。全球利率和流动性变化（31%→34%）是当前市场认为未来一个月交易的最主要矛盾，其次更关注产业趋势变化（22%→26%），而对地缘（22%→13%）、AI交易过热（14%→11%）的担忧均有所缓解，另外值得关注的是，随着经济数据转弱，对于国内宏观经济和政策的关注度也逐渐提升（7%→11%）。
　　 AI行情调整过后，泡沫破裂担忧有所缓解但中期看仍是最大风险（ 38%→32%），此外对于海外宏观流动性冲击（14%）与微观资金面负反馈风险（14%）也仍存担忧。
　　认为未来一个月应均衡配置继续成为市场主流判断。认为需要均衡配置的机构投资者比例继续提升（44%→57%），而认为成长占优的比例继续下降（41%→20%）。
　　AI算力共识度下降，有色、石油煤炭共识度上升。做多国产算力（23%→21%）与北美算力（24%→13%）的意愿延续回落，而做多有色金属（7%→19%）与上游资源品（石油、天然气、煤炭） （7%→9%）的共识度上升。
　　AI算力外，有色、创新药景气预期较高。国产算力（ 29%→19%）与北美算力（23%→15%）景气预期继续修正，而除AI算力外，有色金属（8%→18%）景气预期显著改善，创新药（10%）景气预期也偏高。
　　三、宏观经济：国内PPI预期继续调降，国内经济增长预期仍偏弱
　　未来一个月国内PPI预期继续调降，认为运行偏弱、边际回落的比例最高（31%→47%）。
　　市场对年内经济增长预期多保持中性判断（ 4.6%-4.7%），但认为经济将偏弱运行（4.5%及以下）的比例继续上升（ 27%→34%）。
　　地产和消费复苏预期仍弱。认为年内消费将持续疲软是当前市场的主流预期（59%）；对于地产周期的判断多数投资者仍认为将L型筑底、一线城市结构性企稳（76%）。更多投资者认为短期稳增长政策发力概率不大、经济可能延续走弱（54%）。
　　预期今年不会降息、也不会加息（ 78%→71%）是当前市场的基准假设，边际上看，认为会降息一次的比例小幅提升（ 10%→14%）。
　　四、近期市场热点：市场共识相对分散，年内AI板块有望修复但板块整体难回前高
　　当前市场共识相对分散，认为将步入主线缺失、快速轮动阶段（ 27%→33%）的机构投资者比例最高，认为将向新能源、机器人、创新药等产业景气方向扩散（9%→20%）的比例次之，而认为主线将重回AI算力的预期显著下降（43