前言：截至2026年8月31日，全部A股（不考虑上市一年以内的新股，全文同）2026年中报基本披露完毕，我们从业绩线索、现金流量、汇兑损益、中报分红等四大维度出发对本期财报进行深度挖掘，供投资者参考。
　　更加广泛的业绩线索正在涌现
　　按照单季度口径（剔除次新股）计算全A非金融净利润增速，可知全A非金融26Q2净利润同比增速为20.9%（+8.8pct）。主业加速上行是26Q2全A非金融实现超预期高增长的主因，从微观视角进一步验证了经济增长动能正在持续夯实。而进行权益市场投资与汇率套保工具之下，企业的金融投资活动亦为净利润大幅增长贡献部分增量。
　　从主业经营业绩来看，围绕AI链、涨价资源品、出口制造等核心线索展开；而部分行业受内需不振拖累，金融投资收益对净利润的拉动远超主业，如传媒、家电、美护、纺服、机械、轻工、建材等。
　　以【合同负债+预收账款】来表征企业在手订单情况。历史经验显示，全A非金融在手订单增速可以作为业绩增速的领先指标，提前反映企业生产经营活跃度。因此，我们筛选26Q2订单增速同比高增，并且近几个季度订单增速趋势性向好的行业，同样集中在AI链（电子、通信设备等）、资源品（金属、化工、煤炭等）、出口链（船舶、自动化设备、家电、医药、乘用车以及造纸印刷等）方向。
　　职工薪酬方面，26H1职工薪酬同比增速继续提升。26H1职工薪酬同比增速较26Q1进一步提升0.22pct来到5.01%。其中职工薪酬增长较快的行业主要集中在中游制造尤其是先进制造方向，这意味着居民购买力的提升、财富效应的扩散正率先在这些行业发生，后续有望向内需行业加速传导。
　　企业经营现金流变化传递出哪些信息？
　　出于为了更精准地衡量企业主业创造现金的情况，我们对经营活动现金流进行简化和拆解。2026Q2全A非金融调整后的经营现金流较去年同期实现双位数增长，主要系主业正在创造大量的新增现金流。
　　我们以【经营收益的现金含量=调整后的经营活动净现金流/税后经营收益绝对值】和【经营收益同比增速】两个指标来共同观察各行业主业经营增长是否带来真实的现金留存。指标结果显示，医药生物、石油石化、煤炭、基础化工、环保、电力设备等行业业绩增长更具含金量。
　　人民币快速升值影响几何？
　　26H1人民币快速升值使得汇兑损益对全A非金融净利润增长形成明显拖累，在20%的平均企业所得税率假设下，汇兑收益对全A非金融净利润的拉动率从2025H2的-4.35%进一步走弱至-7.44%，已经来到历史极值位置。其中，家电、电力设备、汽车、电子等出口导向型行业是汇兑损失的“重灾区”，汇兑损益对净利润的拖累率均在15%以上。
　　回溯历史，本期汇兑损益对净利润造成的负面影响是2010年以来最大的一次。这主要是因为经济结构转型下，TMT、中游制造等出口链主要方向在全A中的净利润占比明显提升，放大了汇兑损益对于全A非金融整体业绩的影响。
　　2026年上市公司分红情况如何？
　　2026年预计有约15%的上市公司进行中期分红，分红情况相对稳定。2026年共有820家上市公司（剔除次新股，下同）披露2026年中期利润分配预案且预计实施分红，与2025年基本持平。2026年A股中报分红总额合计来到7142亿元，处在近年来较高水平，其中主要由大金融、能源和运营商板块贡献。行业层面，消费品板块的分红比例普遍较高，轻工制造、社会服务、家用电器、农林牧渔排名居前。
　　风险提示：本报告为历史数据分析报告，不构成对行业和个股的推荐或建议