本报告导读：
　　Figure斥35亿美元采购算力训练Helix，OpenAI重回人形本体布局，李飞飞创企World Labs发布全模态世界模型Atlas。
　　投资要点：
　　投资建议：重点关注机器人整机厂及机器人核心零部件供应商，包括：1）核心零部件：推荐恒立液压、长盈精密、绿的谐波、兆威机电，建议关注双环传动、步科股份、科达利、浙江荣泰、峰岹科技、奥比中光、宁波东力、安培龙；2）本体：推荐优必选、埃斯顿、华沿机器人，建议关注宇树科技、卧安机器人、珞石机器人、上纬新材、极智嘉。
　　海外：人形机器人“大脑”训练侧的算力军备竞赛升级。Figure与英国AI基础设施企业Nscale达成35亿美元算力采购合作，依托NVIDIAVera Rubin平台训练Helix大模型，规划最高配置10万张GPU，并发布覆盖超1600万段视频的Index数据集，大模型厂商的算力竞争正传导至具身智能；李飞飞创企World Labs发布全模态世界模型Atlas，原生打通文本、图像、视频与3D，并以Real-to-Sim能力切入机器人仿真训练；OpenAI成立OpenAIRobotics重回人形机器人本体研发，产业链“大脑—本体”分工格局进入重构期；HuggingFace推出399美元开源平价款机器鸭Microduck，预售24小时订单总额超260万美元，探索“开源+平价”的机器人共创模式；马斯克在G20会议预测未来十年全球至少部署10亿台人形机器人，并警示AI芯片电力供给或于2027年出现至少15GW缺口。
　　国内：可变构灵巧手与“物理AI”生态成为商业化主线。黑漫科技联合乐聚机器人发布工业级可变构灵巧手“大圣1”，以4指11主动自由度实现24kg负载与0.03mm重复定位精度并存，探索“一只手替代多套末端执行器”的柔性产线路径；小米在IFA2026集中展示“人车家全生态”物理AI，近20亿台联网设备可成为AI执行主体。模型与数据侧，深度跃迁发布世界动作模型DELE-w0.5，以“未来世界表征”替代视频生成实现行为重组，真机任务成功率62.5%；创维XR发布E2/E6/E8三款Ego数采一体机，推动具身数据采集从“拼数量”转向“拼质量”。
　　投融资：深朴智能完成数亿元Pre-A+轮，无本体数据引擎已处理超2万小时操作数据；优宝特完成亿元级A+轮，资金投向一体化关节模组、重载防爆四足与工业人形机器人；诺仕机器人完成近亿元A+轮（顺为资本领投）；工至海洋完成近亿元天使轮；星灿智能完成数千万元天使++轮，智能割草机器人不到半年斩获数十万台订单；睿研智控完成数千万元Pre-A轮，以“可靠性优先”深耕工业级灵巧手；映界科技完成超千万元种子+轮；舜行奇点完成数千万元种子轮，获银河通用、中科第五纪联合押注“机器人量产能力”。
　　风险提示：技术进步速度低于预期、商业化落地速度低于预期。