本报告导读：
　　芒果《后西游记》上线，AIGC内容从短视频短剧赛道正式进入卫视长视频主流供给体系。
　　投资要点：
　　上周传媒（申万）指数上涨6.03%，位居31个行业第1名，强于沪深300（下跌1.33%）、深证成指（下跌3.13%），创业板指（下跌4.03%），上证指数（下跌0.56%）、上证中小（下跌1.90%）。随着Seedance等多模态大模型能力持续提升，赋能科幻大场景、真人AI剧等，精品剧的供给快速提升，剧集电影制作公司及IP公司有望优先受益，推荐标的芒果超媒、华策影视，相关标的中文在线、上海电影、果麦文化等。此外游戏行业龙头景气持续，在出海打开增量空间，AI重构生产及消费的趋势下，有望迎来新增长曲线，推荐标的的世纪华通、恺英网络、巨人网络、完美世界、吉比特。
　　国内首部AIGC长剧《后西游记》上线。国内首部AIGC长剧《后西游记》第一季“花果山篇”于8月31日登陆湖南卫视、芒果TV双平台播出。作品延续西游经典IP世界观，依托芒果灵创AIGC平台，融合广电传统影视工业经验与生成式AI技术，从场景地貌、建筑服饰到情感仪式场面完成东方神话美学的精细化落地。《后西游记》标志AIGC内容从短视频短剧赛道正式进入卫视长视频主流内容供给体系。不同于过往市场上以十几分钟体量的AI短剧、概念样片，本剧以标准季播长剧规格完成上星播出，完整跑通“IP改编-AI工业化生产-大屏小屏同步发行”全链路。芒果灵创平台为项目提供算力模型、美术标准化、云端协同、全流程画质管控整套解决方案，沉淀角色、场景可复用数字资产，后续续作可复用既有资产，有望持续摊薄边际制作成本。
　　AI短剧渗透进一步加速。国内短剧市场，AI剧已成为短剧供给绝对主力。中国网络视听协会数据显示，上半年各平台共上线微短剧36.7万部，其中AI内容占比超过74%，DataEye数据显示，2026H1抖音端原生新上线的AI短剧就超过22.19万部，而2025年全国上线的真人微短剧不过3.3万部。漫剧百强榜中AI仿真人短剧占比已从2025年初的约7%飙升至2026年3月的超过60%。海外短剧快速增长，2026年海外短剧整体市场规模预计达60亿美元，同比增长50%，主要系AI短剧带来产能释放，加速用户渗透所致。2026年海外AI短剧市场规模预计达6.5亿美元，同比增长6倍。用户规模来看，2026年中海外微短剧月活有望达到2.58亿，用户渗透率升至13.9%，年末海外微短剧月活有望达到3.89亿，对应渗透率升至20.9%。
　　风险提示。消费者偏好变化，AI应用进展不及预期。