业绩简评
　　26年8月26日公司披露半年报，上半年实现营收16.26亿元，同比增长12.9%；实现归母净利润-0.59亿元，同比增长-155.0%；经调整净利润-0.16亿元。公司持续推进三步走增长战略，从消费级3D打印机硬件底座出发，延伸至全场景生态产品布局，最终通过创想云、AI技术及海外电商平台实现生态变现与产业价值闭环。
　　经营分析
　　打印机：关注K3多色打印走出独立技术路线。26H13D打印机业务实现营收8.42亿元，同比增长0.1%。下半年K3系列（搭载KliTek多喷嘴技术）、i8四色及儿童专用打印机将陆续上市。K3系列依托KliTek多喷嘴技术，有望在高速多色多材质打印领域实现自主差异化技术路径，实现产品与品牌实力的跃升。
　　耗材：自主品牌粘性提升，生态闭环持续巩固。26H13D打印耗材实现收入2.77亿元，同比大幅增长48.3%，增速领跑。多色打印场景拓展带动消耗量提升，RFID耗材渐成行业主流，推动品牌耗材使用量与复购率上行。期内桌面级回收再生系统（FilamentMaker M1/Shredder R1）于Indiegogo众筹700万美元，登顶2026H1全球3D打印类众筹金额榜，生态闭环进一步巩固。
　　扫描仪/雕刻机：26H1扫描仪和雕刻机业务合计实现收入3.26亿元，同比增长16.7%。期内推出Sermoon系列扫描仪及Falcon T1雕刻机，覆盖高端及入门市场；下半年PIKA 3D扫描仪（便携多光源、无线高效）与A1C雕刻机（升降平台、自动对焦、高性价比）将上市，全场景生态布局进一步完善，拉动生态产品销售。
　　平台生态：用户规模与活跃度高增，AI工具矩阵降低创作门槛、提升生态价值。26H1创想云平台新增注册用户超100万（同比+77.1%），月活用户同比+68.3%，活跃创作者同比+94.3%，新增公开模型同比+137.6%，会员收入同比+60.1%。AI应用方面，6月使用量较1月增长85.6%，期内推出CubeMe、MagicRelief等AI创作工具，覆盖手办、浮雕、标牌等多元场景，简化3D建模流程并降低创作门槛，持续丰富内容供给，提升用户粘性与生态价值。
　　盈利预测、估值与评级
　　我们预计公司2026-2028年EPS分别为0.15/0.38/0.59元，关注公司新品迭代与软件生态构筑，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　行业竞争加剧风险；宏观环境波动风险；原材料价格波动风险；知识产权风险