投资要点：
　　事件：公司发布2026年半年报。2026H1，公司实现营收5.82亿元，同比增长19.75%；归母净利润1.05亿元，同比增长13.55%；扣非归母净利润0.92亿元，同比增长9.12%。分季度看，2026Q2实现营收3.24亿元，同比增长15.66%；归母净利润0.66亿元，同比增长9.03%；扣非归母净利润0.58亿元，同比增长0.48%。
　　汇兑损益逆转拖累利润端表现。2026H1，公司财务费用同比增长255.09%，主要系美元、欧元汇率波动，导致报告期内产生汇兑损失2093.65万元，而去年同期为汇兑收益1194.86万元，两期合计形成税前利润逆转影响约3288.51万元。若剔除汇兑损益扰动，公司实际经营利润增速高于表观数据。公司已采取缩短账期、推进人民币结算、远期锁汇等措施应对汇率风险。
　　分业务：口腔修复材料稳健增长，数字化设备驱动营收提速。2026H1口腔修复材料实现营收4.07亿元，同比增长13.57%，毛利率同比提升2.23pp至60.43%。毛利率提升主要得益于国产材料替代效应持续释放，氧化锆瓷块出货量及市场渗透率稳步提升，叠加公司持续推进制备工艺迭代与产线自动化升级，有效摊薄单位生产成本。同时，公司持续强化与临床端的协同联动，积极推进口内扫描仪与3D打印等产品的配套销售，2026H1口腔数字化设备实现营收1.36亿元，同比增长41.81%，毛利率为38.05%，同比大幅提升7.55pp。
　　分地区：海外市场拓展成效显著，盈利能力持续增强。2026H1公司实现境外收入4.30亿元，同比增长31.41%，占总营收比重升至73.85%。海外业务毛利率达57.61%，同比提升2.66pp，我们认为主要得益于产品结构优化及制备工艺升级。公司分区域实施差异化策略：欧美成熟市场加大重点大客户覆盖力度，提升客单价；新兴市场深化本土化布局，扩大客户覆盖范围。产品端稳步推进高端产品对原有产品的替代，设备端部分产品已具备全球竞争力，并通过与产业链伙伴交叉销售协同推动海外销售，共同支撑境外收入进一步增长。
　　投资建议：公司为国内领先的口腔修复材料及口腔数字化设备提供商。伴随稀土出口管制政策趋严，公司凭借成本优势有望受益于海外涨价潮与国产替代红利，随着新园区产能释放、海外市场份额扩大、种植牙与3D打印等新业务逐步放量，公司有望持续巩固其在全球齿科服务商中的领先地位。我们预测2026-2028年公司营收分别为12.20/14.10/16.20亿元；归母净利润分别为2.50/3.13/3.66亿元；EPS分别为1.67/2.10/2.46元；维持公司“增持”评级。
　　风险提示：上游原材料涨价幅度超预期，国际贸易摩擦，下游提价幅度不及预期，集采降价幅度超预期，行业竞争加剧等风险。