事件：公司发布2026年半年度报告，2026年上半年公司实现营收86.71亿元，同比增长50.47%，实现归母净利润8.20亿元，同比增长980.99%。
　　营收与盈利能力提升：2026年上半年公司实现营收86.71亿元，同比增长50.47%，实现归母净利润8.20亿元，同比增长980.99%。单看第二季度，公司实现营收47.63亿元，同比和环比分别增长56.99%和21.90%，实现归母净利润5.60亿元，同比和环比分别增长570.20%和115.13%。利润率方面，公司二季度毛利率和净利率分别为31.37%和13.83%，锂电隔膜价格回升，公司盈利能力提升较为明显。
　　公司隔膜产品市场份额仍居首位，涂布膜产品占比提升：公司积极调整市场策略以巩固市场份额，持续加大国内外市场开拓，优化产品结构，公司境外业务收入同比稳中有升，产品附加值较高的涂布膜产品占比也较上年有进一步提升。根据第三方咨询的数据，公司锂电池隔离膜产品的市场份额仍居行业首位。同时，得益于行业供需格局改善，叠加公司加大全球市场开拓、优化产品结构、强化内部管理及成本控制等多措并举，上半年公司锂电池隔离膜产品毛利率同比增长17.99个百分点，整体毛利率水平显著提升。
　　推出新一代5μm高强基膜产品：公司立足于基膜及涂覆创新，同时提升隔膜安全和性能指标，推出高安全基膜X系列产品、高浸润基膜I系列产品、新一代阻燃隔膜产品、冷压高粘接隔膜产品、半固态涂层隔膜产品。此外，公司还向市场发布了性能领先的新一代5μm高强基膜产品，凭借其超薄、高强度的特性，可缩减电池内部非活性材料的体积占比，进而提升电池能量密度。
　　投资建议：预计公司2026-2028年实现归母净利润21.61、42.89、52.06亿元，对应PE分别为24.86、12.52、10.32倍，公司是隔膜行业龙头公司，我们对公司进行首次覆盖，给予“增持”评级。
　　风险提示：需求不及预期；行业竞争加剧；技术路线变化；政策风险。