宏观金融：美元偏弱，贵金属持续走强
　　【宏观】海外方面，特朗普称并未指示贝森特干预债市，并紧握对伊军事选项；伊朗总统寻求摆脱“不战不和”僵局，伊朗议会推进征收霍尔木兹海峡服务费，美伊僵局持续，长端美债收益率再度反弹，抵消财政部扩大长债回购带来的利好；而市场担心美国财政部扩大回购长期政府债券的计划可能会进一步打压美元，美元指数继续走弱，全球风险偏好整体有所升温。国内方面，7月经济数据反映内需不足，出口韧性尚存，地产仍为核心拖累；美财政部扩大长债回购带来外部利好，但美伊对峙仍存不确定性；国内稳增长政策持续落地，流动性充裕提供底部支撑。资产上：A股轮动加快，结构性行情凸显，适度均衡配置、谨慎观望、严控仓位；国内国债受股市反弹、资金短期流出，小幅回调，谨慎做多；商品板块分化明显，黑色高位回调，谨慎做多；矿端扰动叠加海外需求景气度高，但美债收益率反弹压制风险偏好，有色震荡回调、谨慎做多；美伊谈判长期协议前景暗淡，能化短期震荡反弹，谨慎做多；美元走弱叠加中东地缘溢价，贵金属震荡反弹，短期谨慎做多。
　　【股指】上周五A股缩量震荡收涨，板块轮动加快。收盘上证指数3905.20点，上涨0.04%；沪深3004618.90点，上涨0.57%；深证成指14094.17点，上涨0.87%；创业板指3545.58点，上涨1.43%；科创综指1956.85点，下跌0.05%。板块方面，贵金属、能源金属、工业金属等板块领涨；生物医药、种植业与林业、养殖业等板块走弱。基本面上，7月经济数据反映内需不足，出口韧性尚存，地产仍为核心拖累；美财政部扩大长债回购带来外部利好，但美伊对峙仍存不确定性；国内稳增长政策持续落地，流动性充裕提供底部支撑。后续重点跟踪美伊冲突是否升级、美联储官员后续鹰鸽讲话、美国经济数据、国内稳增长配套政策落地节奏。操作上，板块轮动加快，适度均衡配置、谨慎观望、严控仓位。
　　【贵金属】上周五国内贵金属夜盘继续上涨，沪金主力合约979.62元/克，上涨1.03%；沪银主力合约16589元/千克，上涨2.97%。国际盘面，受美元走软和技术面推动，现货黄金日内大涨超100美元，盘中一度冲上4630美元上方，最终收涨1.86%，报4603.25美元/盎司；现货白银一度重回70美元上方，最终收涨1.26%，报68.94美元/盎司。主要由于美伊制裁升级带来地缘避险支撑；美国财政部扩大长债回购，美元阶段性偏弱；但美债收益率反弹对金价上行形成约束，全球央行持续购金筑牢长期底部支撑。操作方面，短期高位震荡偏强，谨慎做多，重点紧盯美元指数、美债10年期收益率、美伊地缘局势、后续美联储官员讲话基调。