【表现回顾】全球市场层面，美国就业数据降温叠加美伊摩擦烈度下降，加息预期缓和，贵金属、权益市场领涨。8月3日至8月7日，美元计价下，全球大类资产综合表现上：股>债>大宗。COMEX白银、COMEX黄金、创业板指领涨，韩国KOSPI、VIX、ICE布油领跌；情绪端，【标普500/欧洲Stoxx600】接近超买。港股行业层面，有色金属、医药和综合行业领涨，农林牧渔、纺织服装和银行领跌。
　　【估值-盈利】闪迪等存储龙头财报验证高景气，但指引不及预期；港股盈利预期延续回暖，估值修复放缓。盈利层面，截至8月5日，恒生指数未来12个月EPS一致预期增速较上周上升0.5pct至2.8%，恒生科技未来12个月EPS一致预期增速较上周上升1.3pct至-16.1%。估值层面，截至8月7日，恒生指数12个月动态PE为10.8x，位于均值+0.2*STD附近；恒生科技12个月动态PE为16.8x，位于均值0.8*STD附近。此外，纺服、非银金融和传媒行业PE处在历史低位，汽车、建材和综合金融行业PE处在历史高位。
　　【资金面】尽管美联储官员政策分歧仍存，美国就业数据走弱推动加息预期降温，美元、美债利率下行，全球流动性预期边际改善。政策层面，截至8月7日，2026年12月FOMC会议的隐含隔夜利率为【3.914%】，环比7月31日数据-0.088pct；10Y美债收益率-10bp至4.7%，其中，实际利率-7bp至2.4%，通胀预期-3bp至2.3%。美元流动性上，8月3日至8月7日，美国企业投资级债券信用利差-1bp至0.77%，高收益债券信用利差-15bp至2.64%；Libor-OIS利差+2.5bp至112.88bp，SOFR-OIS利差+0.0bp至-0.07bp。综合来看，美元流动性环境边际宽松。外资层面，7月30日至8月5日，共有138.3/36.5/35.9/95.2亿美元资金流入美国/欧洲/日本/新兴市场。港股方面，主动与被动外资均延续流入。具体而言，主动外资净流入港股0.8亿美元（vs前一周净流出1.0亿美元），被动外资净流入港股3.7亿美元（vs前一周净流入4.5亿美元）。中介机构来看，本周南向增持57亿港元，国际中介增持240亿港元。板块层面，南向本周主要增持信息技术和可选消费，国际中介主要增持金融和可选消费。个股上，南向主要增持阿里巴巴、腾讯控股和小米集团，减持美团、建设银行和工商银行；国际中介主要增持腾讯控股、中际旭创和美团，减持立讯精密、小米集团和华虹宏力。
　　【情绪面】港股市场情绪热度偏高，卖空占比下降至历史低位。卖空方面，截至8月7日，港股近5日日均卖空成交额为260亿港元，占市场成交总额日均比例为【13.4%】，目前位于近三年【5.4%】分位水平，其中腾讯、阿里巴巴、美团、京东未平仓卖空数占证券发行数量比例分别为0.70%、0.94%、2.88%、2.46%，分别位于近五年95.3%、91.1%、79.2%、94.6%分位数水平。情绪指标来看，截至8月7日，恒生科技成分股过热比例价格指标录得【80%】，情绪热度处于过热区间。
　　【供需面】回购规模小幅回落，下周解禁压力有所回升。周度回购来看，8月3日至8月7日，港股全市场共21家公司回购，回购金额为3.4亿港元，较前一周-0.4亿港元。若以“[(分红+回购)-(IPO+再融资)]/港股总市值”衡量市场回报率，截至8月7日，市场回报率TTM录得【1.40%】，较前一个月1.51%有所下降。解禁方面，截至8月7日，港股市场当周解禁规模116.7亿港元，下周预计解禁254.5亿港元；2026年初至今解禁市值总额达5456.1亿港元。
　　风险提示：1）美联储收紧货币政策；2）国内经济复苏不及预期；3）地缘政治冲突加剧；4）兴业证券为中芯国际做市商。