信息化VS智能化：异曲同工的发展路径
　　AI的发展阶段和计算机的发展阶段具备异曲同工之妙。目前火热的Coding Agent从交互逻辑上和计算机的“CLI时代”非常相近。而“CLI时代”的下一个阶段是“GUI时代”，也就是我们现在熟悉的用户更友好的图形化交互时代。
　　AI爆发：“CLI时代”接近速通，下一个解法是“GUI”
　　智能化和信息化的不同之处在于智能化发展之快。高速投资和高速用户增长使AI快速走完了计算机的“80年代”。市场需要一个新的故事来支撑AI的增长。
　　在80年代面临增长瓶颈时，计算机依赖从“CLI”向“GUI”的跨越实现了渗透率的又一次提速。Windows 3.0以图形化界面系统，打破了计算机的使用人群限制。对AI而言，Coding Agent的下一站，可能是更“用户友好”的交互系统。
　　半导体设备&互联网：通向下一代“GUI”的钥匙
　　参考Windows 3的成功，从“CLI时代”迈入“GUI时代”有两个条件——硬件“加量降价”和旧工作流的自然承接。1980-1990年代，芯片一方面卷性能一方面卷价格，才推动了386芯片的普遍适用。同时，兼容DOS系统的软件，在运行图形化界面的同时，能够承接旧工作流，也是Windows成功的关键要素。
　　目前AI尚不满足上述条件，这也意味着，想要完成向“GUI时代”的跨越，将绕不过半导体设备的“降本”和头部互联网公司的“工作流整合”。
　　西方不亮东方亮：AI可能加速兑现中国的工程师红利
　　当前的AI和80年代的计算机类似，使用层面具备门槛，因而更可能拉大贫富差距，而不是带动社会财富普遍改善。2023年至今，美国的全要素生产率迟迟未改善就是最好的证明。虽然80年代美国的全要素生产率没有改善，日本却在80年代迎来了全要素生产率的二次回升。这一方面归功于日本的政策引导，一方面归功于日本当时的工程师红利。对本轮而言，借助AI的历史机遇，我国很可能类似1980年代的日本，开始逐步兑现工程师红利。
　　配置建议：战略看多港股互联网
　　AI尚未带动全球全要素生产率提升，但可能加速兑现中国工程师红利。把握国产芯片及头部互联网公司的战略机遇，兼顾有色等穿越周期的硬通货——
　　（1）国产算力链条（国产芯片/半导体设备/港股互联网）；
　　（2）把握PPI涨价链（有色/煤炭/石油/化工/新能源），耐心等待资产负债表修复驱动的CPI涨价链（地产/白酒等）。
　　风险提示：国际局势变化风险，美债利率超预期上行，产业政策变化风险等。