本期投资提示：
　　本阶段化妆品医美板块表现弱于市场。2026年7月31日至2026年8月7日期间，申万美容护理指数下滑1.3%，表现弱于申万A指数6.7pct。其中，申万化妆品指数下滑1.1%，弱于申万A指数6.5pct；申万个护用品指数下滑0.9%，弱于申万A指数约6.3pct。
　　周观点：科技与文化复兴助力国货，品观大会共商发展方向。2026年第十九届中国化妆品大会于8月6-7日在上海举办，主题「我在·PRESENCE」，福瑞达、上海家化、林清轩等众多国货品牌、学者、产业链代表共探C-Beauty发展路径。大会核心论断为中国美妆迈入文化红利时代，继流量、功效红利后，消费者需求从功能转向精神价值，依托科技兴国与文化复兴双战略是行业新机遇。行业面临价格内卷的困扰，仅拼成分难以突围，功效是入场券，情感文化共鸣才是溢价核心。论坛同步探讨消费趋势与全球化，对比日式美妆的匠心、韩式美妆的潮流，中国美妆依托AI智造、东方养生哲学、完整供应链形成独特竞争力。同时对国货出海进行展望，出海不能低价内耗，需本土化运营、坚守合规长期主义，建立品牌主体性，以独特文化叙事融入全球市场。
　　本周新闻回顾：上美股份作为国货多品牌美妆龙头，与豫园、AHAVA设立合资公司，完善价格带布局同时验证海外品牌运营能力，中长期成长逻辑强化。合作核心条款：1）上美旗下上海青道持股70%掌握运营主导权，豫园星智豫美持股约30%，AHAVA品牌方保留少量股权，保障死海原料与Osmoter？专利供给，上美全权负责国内产品、营销、渠道全链路运营。2）轻资产合营模式，规避大额全资并购支出，豫园输出线下零售资源，多方风险共担，降低跨主体运营内耗。AHAVA为以色列死海矿物护肤品牌，国内曾年销破亿，受地缘扰动、运营缺位影响，近年渠道收缩、声量回落。战略价值凸显，公司现有韩束、一页、安敏优、红色小象，以大众护肤、母婴为主，AHAVA依托死海矿物打造差异化心智，卡位中高端赛道，对冲大众市场内卷，补齐集团价格带短板。
　　资生堂公告26H1业绩，营收利润均有改善。公司26H1净销售额达到4989.65亿日元，折合人民币约213.56亿元，同比上涨6.2%，可比口径销售额与去年同期基本持平。利润端改善幅度高于营收增速，集团降本增效与业务改革红利充分释放，26H1营业利润419.25亿日元，同比改善性增长131.8%。分地区看，中国及旅游零售作为集团第一大收入板块，营收规模1914.06亿日元，占集团总营收38.4%，同比增长10%，彻底扭转此前数年的低迷走势。欧洲区域以12.4%的同比增速成为增长最快区域，亚太其他地区同比增10.1%，美洲市场小幅回暖6%，日本本土则受入境客流减少、高端品牌本土销量走弱拖累小幅走低。
　　投资分析意见：化妆品：1）渠道或品牌矩阵完善的珀莱雅、毛戈平、上美股份、林清轩、上海家化；2)期待业绩增速边际改善的润本股份、巨子生物、贝泰妮、丸美生物、华熙生物。3）母婴板块：圣贝拉、孩子王。医美：把握研发拿证壁垒高、盈利能力强的上游环节公司，重点看好大单品驱动、产品管线布局广泛的标的：爱美客、朗姿股份。电商代运营+个护自有品牌看好：若羽臣、壹网壹创、水羊股份、青木科技。
　　风险提示：宏观不确定性加剧；市场需求变动；行业竞争加剧；医美监管趋严。