本周周报重点讨论近期美股AI应用行情以及市场热议的FDE概念。
　　行情复盘：“模型吞噬软件”反复演绎，业绩验证应用需求。2025H2以来，在大模型能力提升、大模型行业应用加速等因素下，美股AI应用回撤较大；进入2026年，在软件厂商业绩的验证下，整体叙事再次扭转。
　　 2026年2-4月，AI替代冲击发酵，软件板块跌至低位。2026年2月初，Anthropic推出Claude Cowork插件生态，将AIAgent能力进一步延伸至合同审查、合规流程、法律文档等企业工作场景，市场开始担忧AI将直接替代传统SaaS应用功能。
　　 2026年5月以来，AI应用业绩验证+推理成本下降。企业部署AIAgent需要高质量数据、数据治理、安全监管，推动Snowflake、Datadog、Fortinet等AIInfra公司26Q1业绩超预期；国内开源模型高性价比迫使海外模型降价，推理成本下降利好Agent应用。
　　 FDE（Forward Deployed Engineer）由PLTR首创，指将工程师派驻客户业务现场，以"需求理解—现场开发—交付见效"的闭环把AI能力转化为真实业务结果。核心理念为企业单纯购买模型和Token并不能直接产生价值，模型需要与应用层、现场部署经验以及企业内部知识结合，才能进入真实工作流。
　　数据显示在2025年FDE相关岗位和投入已经开始呈现上升趋势。Reuters指出，2023-2025年FDE需求约增长42倍，全球新增约9,000个相关岗位。OpenAI、Anthropic等大模型厂商以及微软、AWS等云服务厂商均开始布局FDE，通过前线工程师深入客户场景，协助企业完成模型部署、系统集成和业务流程改造。
　　 FDE进入Agent，主要是为了解决AI在企业非代码行业落地的三个核心问题：1）解决数据工程的历史遗留问题：不等待“完美数据”，而是深入一线，直接对接IT部门，编写ETL脚本，搭建实时特征计算平台（如OpenMLDB）。2）解决LLM在行业workflow编写能力的欠缺，应对业务场景的“极端非标”（Customization）3）解决Agent在实际业务流程中的集成“黑盒难题”（Integration & Trust）。
　　我们认为，FDE的核心是把业务Know-how转为Agent可执行规则，再次验证行业know-how是软件厂商的重要壁垒。FDE并非简单的为企业搭建模型，而是深入客户现场理解数据、权限、流程和隐性业务规则，将业务经验拆解成可执行SOP，并推动Agent从PoC进入生产工作流。
　　重点推荐主线：1）数字经济领军；2）AIGC应用；3）AIGC算力；4）数据要素；5）信创弹性；6）港股核心；7）智联汽车；8）新型工业化；9）医疗信息化。详细标的请见正文。
　　风险提示：行业若激进扩人策略，可能影响盈利增长。外部因素影响供应链稳定性