近期与投资者交流，当下市场参与者普遍关心的是“超长债补涨行情能持续多久、流动性状况是否会发生明显变化、信用债评级调整如何演绎等等”。本文就以上话题汇总投资者最为关心的10个话题（涵盖利率、信用及转债等方面）。
　　央行可能从“纠偏金融市场羊群效应”过渡到“财政金融协同、配合存量政策落地”，资金面有望由7月末偏紧逐步回归均衡
　　当前政策信号仍较为含蓄，或不宜直接理解为降准降息。
　　几个重要判断：1）情景1：加大隔夜逆回购投放的量和操作频率，DR001利率中枢可能从1.35%-1.45%区间回归至1.30%-1.35%。2）情景2：超量续作买断式逆回购和MLF，并引导MLF中标利率下行，1Y同业存单利率可能下行至1.45%附近，10Y国债有望突破1.7%，回到1.65%-1.70%的区间。
　　债券市场有没有配置盘进场？
　　当前存在配置盘与交易盘力量的博弈。
　　配置盘进场的可能性：保险买债+特别国债注资大行，配置盘将逐步进场。
　　配置盘进场环境下，8-10月份供给冲击影响不大，交易拥挤度不是核心矛盾。
　　“30-10年”国债利差该如何寻找理性定价？ 
　　“30-10年”国债利差定价：1）下半年油价冲击基本消除，“30-10年”国债利差回到2月底没有油价冲击的期限利差水平45bp。2）纯债类基金持续申购，赎回冲击消除，“30-10年”国债利差回到35-40bp。
　　总体来看，当下“30-10”年国债利差仍有修复空间，30年国债收益率仍有下行空间。
　　如何理解近期评级调整事项和城投债融资收紧对信用债市场的影响？
　　对于评级调整事项方面，短期内事项可能有所缓和，但仍需关注后续事项继续演绎的可能。
　　对于城投债融资收紧方面，政策短时间内加剧资产荒，时间拉长来看可能加速城投估值分化和流动性分层，城投定价回归基本面。
　　近期商金债批文下达、发行提速，三季度是否有供给冲击？ 
　　决定商金债供给规模的核心因素或仍在于银行自身补充长端负债的需求，在信贷偏弱的背景下，商金债供给冲击可能可控。
　　近期信用利差低位震荡，信用策略怎么看？ 
　　短期内信用利差预计维持低位震荡，继续下行空间有限，大幅调整风险亦相对可控。
　　建议聚焦3年及以内短久期品种，同时以3-5年高等级品种做收益增强，关注5年以内品种轮动机会，对潜在评级下调主体保持谨慎。
　　近期债券通论坛召开，机构密切关注债券“南向通”市场政策端有什么边际变化，对后续当前参与机构会产生什么影响？ 
　　这是一次覆盖额度、品种、工具、流动性四个维度的系统性扩容，标志着南向通从"银行单向通道"正式走向"全市场主体综合渠道"。
　　对机构而言影响集中在三个层面：1）入场空间实质性打开。2）二是资产属性发生质变。3）三是配置逻辑的边际变化。
　　为何6月开始我们坚定看多低波策略修复？ 
　　6月底以来万得可转债低价转债绝对收益可观，后续或继续有小幅弹性空间。
　　弹性策略7月是否超跌？ 
　　在全市场的负债来源都是绝对收益负债的背景下，交易盘拥挤度提升的快，回撤后缓解的也快，7月弹性策略的调整大概率已经超跌。
　　全市场相对收益收敛后，该如何继续追赶？ 
　　追平相对收益只能依赖在合适的时间等待弹性策略的恢复。而组合规模的“欠账”只有在相对收益“欠账”追平后才有可能改善。
　　风险提示：基本面变化超预期、流动性变化超预期、监管政策超预期、外部风险超预期