中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年7月17日发布的题为《Harvesting in thecrosswinds》的报告，分析预计，中国CRO/CDMO行业将在外汇逆风下交出符合市场一致预期的2026年二季度业绩。展望2026年下半年，大型商业化订单的持续交付以及药企/生物科技公司在新治疗领域研发投入的延续仍是核心结构性增长动力。
　　全球CRO/CDMO 2026年上半年/二季度业绩预览
　　药明康德（WuXi AppTec）：研究预计2026年二季度持续经营业务收入同比增长，调整后非IFRS净利润增长。市场普遍预期公司将上调指引且当前股价已反映该预期，指引上调幅度将成为股价关键催化因素。
　　药明生物（WuXi Bio）：分析预计2026年上半年收入实现中双位数增长，毛利率较2025年上半年基本持平。尽管人民币升值及投资组合公允价值变动可能导致报表净利润波动，调整后非IFRS净利润仍有望实现中双位数增长。
　　药明合联（WuXi XDC）：预计临床前业务收入增速将快于临床阶段，美元计收入及调整后净利润增长有望超2026年指引。受1）生物偶联业务并表；2）汇率逆风；3）人才扩充等因素影响，2026年上半年报表净利润或略低于2025年同期。
　　凯莱英（Asymchem）：分析预计2026年二季度收入实现中高双位数增长，新兴业务快速放量同时小分子CDMO保持韧性。人民币升值可能导致净利润再度出现季度性波动。
　　日本医疗器械：左侧布局，选择性上行机会
　　日本医械板块仍属左侧交易，企业需先解决个股基本面问题方能转向右侧叙事。核心问题在于寻找下一增长引擎。研究指出，岛津制作所（Shimadzu）在转型中处于最佳位置。泰尔茂（Terumo）正从高估值成长股转向稳态增长阶段。对M3而言，关键看医药营销业务能否在2027年3月财年恢复双位数增长。奥林巴斯（Olympus）需先解决产品质量管控问题方可实现估值修复并回归基本面。分析认为日本医械板块排序为岛津、泰尔茂、M3、奥林巴斯。