本期投资提示：
　　一、A股本周估值（截至2026年7月24日）
　　1）指数及板块估值比较：
　　中证全指（剔除ST） PE为20.9倍，PB为1.7倍，处于历史74%和35%分位；
　　上证50 PE为11.7倍，PB为1.3倍，处于历史62%和39%分位；
　　沪深300 PE为14.4倍，PB为1.5倍，处于历史67%和33%分位；
　　中证500 PE为35.6倍，PB为2.4倍，处于历史66%和54%分位；
　　中证1000 PE为42.1倍，PB为2.3倍，处于历史58%和29%分位；
　　国证2000 PE为47.3倍，PB为2.3倍，处于历史56%和39%分位；
　　创业板指PE为44.4倍，PB为5.9倍，处于历史45%和69%分位；
　　科创50 PE为217.7倍，PB为8.6倍，处于历史98%和98%分位；
　　创业板指/沪深300的PE比值为3.1，PB比值为4.0，处于历史30%和67%分位。
　　2）行业估值比较（新进入行业加粗下划线表示）：
　　PE估值在历史85%分位以上的行业：自动化设备、电子（半导体）、通信、IT服务；
　　PB估值在历史85%分位以上的行业：电子（半导体）、通信；
　　PE\PB均在历史15%分位以下的行业：证券、保险、能源金属、食品饮料（饮料乳品）、美容护理、中药。
　　二、行业中观景气跟踪
　　1）新能源
　　光伏：本周光伏产业链价格整体继续走低，各环节持续面临库存累积压力，且终端下游采购需求未见明显起色。上游成本下跌且利润压缩空间见底，使硅片等企业面临明显生产压力，部分企业已开始计划降负荷减产。上游：本周多晶硅期货价下跌1.9%，多晶硅料现货价与上周基本保持一致。中游：硅片主流品种均下跌1.0%。下游：电池片均价与上周基本保持一致，光伏组件下跌1.1%。
　　电池：钴、镍：钴现货价下跌6.7%，镍现货价上涨1.6%。锂：六氟磷酸锂现货价上涨7.3%，碳酸锂现货价下跌4.1%，氢氧化锂现货价下跌3.9%。六氟磷酸锂库存消化至较低水平，价格反弹回升。碳酸锂价格继续回落主因远期供给有宽松预期，同时下游需求处于传统淡季。正极材料：三元6系正极材料价格上涨1.0%。
　　发电装机：2026年1-6月风电新增装机累计同比下滑24.8%，光伏新增装机累计同比下降66.0%，较前5个月降幅分别收窄21.1和3.9个百分点。上半年风光新增装机大幅下滑，首要原因是2025年同期新能源上网电价市场化改革政策节点前集中抢装，形成异常偏高的基数。电价全面市场化交易后，项目收益率不确定性上升，投资方决策趋于审慎，也延缓了新增装机节奏。
　　2）科技TMT
　　半导体：本周费城半导体指数上涨1.2%，中国台湾半导体行业指数上涨2.5%。DXI指数（DRAM产出价值）上涨2.6%，DRAM价格指数与上周基本保持一致，NAND价格指数下跌0.1%。
　　光通信：2026年1-6月国内光电子器件产量同比增长1.8%增速重新回正，同期光通信模块出口金额同比增长27.0%，增速较前5个月提升8.4个百分点，其中出口量同比增速回正至1.4%，出口均价累计同比涨幅扩大1.7个百分点至25.3%。
　　3）金融
　　保险：2026年1-6月险企各类保费收入累计同比增长3.2%，增速较前5个月放缓1.1个百分点。2025年同期因产品停售切换预期形成了较高的保费基数，2026年二季度寿险进入传统销售淡季，保费增速承压。
　　4）地产链
　　钢铁：本周螺纹钢现货价下跌1.0%，期货价下跌1.2%。成本端，铁矿石价格下跌1.8%。供给端，据中钢协估算，2026年7月中旬全国日产粗钢量环比降低0.4%，日产钢材量环比提升1.2%。
　　建材：水泥：本周全国水泥价格指数下跌0.8%。玻璃：本周玻璃现货价下跌0.4%，玻璃期货价上涨1.9%。
　　5）消费
　　猪肉：据农业农村部以及博亚和讯数据，本周生猪（外三元）全国均价下跌4.7%，猪肉批发均价上涨1.1%。前期压栏生猪在下旬集中出栏，导致市场供应阶段性宽松，猪肉批发均价回升，主要受前期养殖端惜售推高屠宰企业采购成本支撑。
　　农产品：玉米：玉米价格下跌0.8%，玉米淀粉价格下跌0.7%。小麦、大豆：小麦价格下跌0.5%，大豆价格与上周保持基本一致。
　　出行：2026年6月民航客运周转量同比下滑3.3%，降幅较5月收窄0.2个百分点，6月三大航客座率下降0.6个百分点至84.8%。美伊冲突后航油价格居高不下，航司主动收紧运力投放，同时6月民航淡季，高铁在中短途线路有所分流。
　　6）周期
　　有色金属：2026年7月23日，美国劳工部公布的数据显示，截至7月18日当周，初请失业金人数较前周骤降2.2万至18.7万，大幅低于彭博经济学家调查预测中值21万，创下1969年以来最低纪录。截至7月25日最新，根据CMEFEDWATCH工具，债券市场定价认为美联储7月29日即将召开的议息会议加息概率上升至30%以上。尽管加息预期抬升，10Y美债利率一度来到4.7%以上的2025年来高位，但国际金价与利率开始脱敏，本周有所反弹。贵金属：COMEX金价上涨0.8%，COMEX银价上涨4.0%。工业金属：LME铜上涨0.6%，LME铝与上周基本保持一致，LME铅下跌0.1%，LME锌上涨1.7%。稀土：镨钕氧化物价格下跌1.