事件：公募基金二季报披露完成，按前十大重仓股口径，截至2026Q2，公募基金重仓北交所市值达74.14亿元，环比增长13.89%；公募重仓北交所市值占全A的比重达0.18%，环比下降0.02pct。
　　公募重仓北交所市值环比增长，主因北证50指数基金入市。2026Q2期间，北证市场维持震荡，公募重仓北交所市值规模环比增长至74.14亿元，但公募配置系数进一步降至0.39，其中主动权益公募配置系数大幅下行，增量资金主要源于北证50指数基金。我们认为，当前北交所资金端面临的核心问题在于缺乏中长线“压舱石”资金，一方面，自25Q3以来，北交所公募配置系数逐季度下降，尤其是主动权益型公募的配置意愿大幅下降；另一方面，尽管北证50场外指数基金新产品入市不断，但根据2025年公募年报，整体法测算下，95.9%的基金份额为个人投资者持有，机构投资者仅占比4.1%。因此，从引导中长线资金入市的角度，我们建议，一方面，加快推出北证50ETF等高效便捷的投资工具；另一方面，支持创新型主动管理产品的发行、提升机构投资者参与深度，例如推出三个月持有期主题产品等，我们认为，在当前两年定开式的主题产品设计下，由于封闭期长，投资者获利赎回意愿更强，使得在25Q4开放申赎期遭集中赎回。
　　主题基金业绩分化加剧，主动权益公募持股意愿下降。截至2026Q2，主动权益型基金重仓市值降至22.29亿元、环比下降10.56%，1）北交所定开基金Q2期间跑赢市场，整体规模小幅提升，但各产品间业绩分化加剧；2）其它主动公募产品重仓北证市值降至9.11亿元、环比降幅26.5%，且持股集中度进一步提升、CR10重仓市值占比达97.6%，集中持有如蘅东光、戈碧迦、民士达等。
　　北证50指数基金净申购，机构布局持续深入。截至目前，北证50指数基金合计成立45只，总规模达136.44亿元、环比增长32.6%，一方面，26Q2以来，新成立指数产品8只，合计成立规模达17.93亿元；另一方面，Q2期间投资者净申购，存量指数产品新增规模15.61亿元。展望后续，一方面，随着北证50指数基金公告提升份额上限，已有4只指数产品份额超过5亿份，为后续北证50ETF等产品的入市打下基础；另一方面，当前已受理的公募产品中，仍有6只北证50指数基金待入市、其中3只为指数增强产品。
　　主动权益公募大幅增配以电子和通信为代表的AI链相关公司，蘅东光重仓市值居首。聚集主动权益公募，一方面，重仓集中度大幅提升、蘅东光重仓市值居首，重仓市值CR10个股新增蘅东光、戈碧迦、凯德石英、海能技术和安达科技，民士达、纳科诺尔、康农种业、同力股份和贝特瑞维持，CR10市值占比环比提升至73.2%。另一方面，方向上重点增配以电子和通信为代表的AI链相关公司，例如，蘅东光（光通信CPO+MPO）、戈碧迦（电子布+TGV基材）、民士达（芳纶纸材料-切入AIPCB）、凯德石英（半导体石英件+磷化铟衬底）、锦华新材（半导体清洗剂）、奥迪威（服务器液冷散热用传感器）、族兴新材（高纯铝粉-AI散热）等；此外，增配部分基本面预期反转标的，如安达科技（磷酸铁锂+储能）、海能技术（科学仪器）等。
　　风险提示：1）前十大重仓股与基金实际持仓差距较大的风险；2）基金季报数据滞后的风险；3）北交所流动性回落的风险等。