平安观点：
　　海外经济政策
　　美伊局势：美伊冲突再起，谈判一度面临中断风险。据路透社报道，7月7日三艘油轮在霍尔木兹海峡遇袭后，美军再度空袭伊朗并撤销石油销售豁免；7月8日特朗普称美伊谅解备忘录“已终结”，海峡交通一度接近停滞。7月10日美方同意继续对话，但仍强调停火协议已经结束；伊方否认主动要求重启谈判。布伦特原油当周上涨5.4%至76.01美元/桶，市场对7月末海峡恢复通航的押注降至9%，局势前景仍有较强不确定性。
　　经济数据：美国：1）地产：6月成屋销售折年数回落至409万套，库存小幅降至156万套，住房成交低位波动。2）消费信贷：5月消费者信贷减少1.82亿美元，环比折年率-0.04%，居民新增借贷需求走弱。3）PMI：6月ISM非制造业PMI由54.5回落至54.0，但仍处扩张区间。4）就业：初请失业金小幅回落、续请失业金小幅回升，劳动力市场整体稳健。欧洲：5月PPI同比由5.0%升至5.9%，通胀压力增加；7月Sentix投资者信心由-13.4改善至-3.1，基本回到3月水平。
　　货币政策：1）美国：6月会议纪要显示，当月少数官员认为已具备加息理由，多数官员支持在通胀持续时进一步收紧；AI需求、关税和能源价格被视为主要通胀来源，委员会对当前政策限制性和年内利率路径分歧较大。当周加息预期进一步升温，截至7月11日，市场对12月前加息一次及以上的概率升至85.4%，9月加息概率升至69.6%。2）日本、欧洲：当周日本央行利率路径小幅上移；欧洲央行官员表态及6月会议纪要偏鹰，市场对9月进一步加息的预期由49%升至67.5%。
　　大类资产变化
　　7月6日至10日当周，美伊局势反复、油价小幅回升，主要央行加息预期升温，但AI叙事担忧边际缓和。1）股市：美股仍受AI科技主线支撑，标普500和纳斯达克上涨，但道指下跌。扎克伯格表示Meta算力并不“过剩”，缓和了市场对AI需求的担忧。欧洲市场普遍下跌。亚洲部分市场承压，韩国股市受三星业绩兑现获利了结，及SK海力士美股上市带来的资金分流担忧拖累。2）债市：加息预期带动美债及全球主要国债收益率上行；德债、英债和日债收益率涨幅更大。3）商品：原油价格上涨；实际利率上行压制贵金属价格。工业金属受供应链扰动担忧支撑上涨。农产品普遍走强。4）外汇：美元指数小幅上涨，但非美货币并未单边下跌：韩元受海力士美国存托凭证上市后资金回流预期影响升值1.6%，英镑受加息预期支撑走强，欧元和日元则持续回落。
　　风险提示：美伊冲突超预期升级，全球通胀上行风险超预期，全球经济下行风险超预期，全球金融市场波动超预期等