平安观点：
　　1.国内重点政策：（1）重点数据方面，1-5月服务贸易进出口总额30994.8亿元、同比增长6%，其中出口增长15.9%、进口增长0.4%，逆差同比收窄1607.2亿元。其中知识密集型服务与旅行服务出口增长较快。（2）重点新闻方面，本周政策信号密集，可归纳为教育规划、产业部署与涉外经贸三条主线。教育领域，国务院印发《教育发展“十五五”规划》，明确“双一流”高校本科招生数增加10万人以上，以理工农医类专业为主扩大优质本科招生规模，推进人工智能全学段教育，探索延长义务教育年限，放宽随迁子女在流入地参加中考报名条件。财政保障方面，国家财政性教育经费支出占GDP比例保持高于4%，将公办幼儿园教师工资纳入财政保障范围。产业与科技部署方面，国常会研究人工智能、碳达峰及国民健康等工作。人工智能方面强调加快超大规模智算集群建设、深入实施“人工智能+”行动，同时完善科技伦理与分级分类监管体系；审议通过《“十五五”碳达峰行动方案》，要求加快能源结构调整优化，科学有序开展评价考核。设备更新方面，全年2000亿元资金总额已在上半年全部下达完毕，进度较去年进一步前置，共支持22个领域约1.1万个项目。车船税方面，三部门宣布自2027年起取消节能汽车及插电式混合动力汽车等车船税减免，恢复按排量分档征税，旨在促进税收公平。当前新能源汽车新车渗透率已超50%，产业步入市场化驱动新阶段，政策从购置端补贴激励逐步退出。涉外经贸方面，中欧贸易投资磋商机制首次会议在布鲁塞尔举行，双方初步下设贸易和投资平衡、出口管制、知识产权、世贸组织改革四个工作组，同意建立联合贸易监测机制并交换市场准入问题清单，为管控经贸分歧搭建了常态化制度框架。国常会同时部署稳外贸工作，要求保持外贸发展良好势头、推动进出口平衡发展。
　　2.国内市场分析：本周国内资产呈现“权益风格切换、债市承压、汇率微升”格局，美国非农不及预期推动美联储加息预期降温、国内PMI边际回升共同影响市场。（1）股市方面，A股小幅震荡，科技成长与消费防御风格剧烈切换。AI板块在高拥挤度下显著回调，通信、电子跌幅居前；资金向低位板块轮动，医药生物、美容护理、汽车等消费方向领涨，微盘股大幅反弹。港股在全球风格切换中受益，医疗保健、原材料领涨，恒生科技指数涨幅领先，南向资金转为净流出。（2）债市整体承压，央行跨季后顺势回收流动性，全周净回笼，资金利率从季末高位回落但仍维持政策利率附近；国债收益率全线上行，超长端上行幅度更大。（3）人民币汇率小幅升值，在岸离岸从6.80附近走强至6.78附近，主要受美国非农不及预期推动美元指数回落至100附近影响。
　　风险提示：稳增长政策不及预期，美联储紧缩程度超预期，地缘政治冲突升级，全球金融市场波动超预期等。