海外市场方面，地缘局势反复，加息预期再度升温，原油、美债收益率、美元上行，黄金承压；AI算力叙事等待7月下旬到来的美股业绩期验证，海外市场AI硬件行情波动加大。本周MSCI全球股指上涨0.24%，韩国、中国台湾等市场因AI算力叙事松动，跌幅较大。本周美股波动增加，主要指数分化，纳指、标普500分别上涨1.7%、1.2%，道指、罗素2000分别下跌0.5%、0.6%。债市方面，10年、2年期美债收益率均上行7bp，分别至4.56%、4.21%。商品及外汇方面，美元指数上涨0.09%至100.96，ICE布油上涨4.56%，COMEX黄金下跌0.16%。港股方面，海外AI硬件行情波动加大，跨境资金形成的虹吸效应边际弱化，港股明显反弹。恒生指数、恒生科技和恒生中国企业指数分别上涨3.5%、4.9%、4.4%。结构上，主要由科技板块上涨驱动。资金面上，南向资金流入规模增加，外资亦有所流入。
　　海外宏观层面，美国6月制造业、服务业PMI均回落但仍处于扩张区间，劳动力市场仍具韧性。1）2026年6月制造业、服务业PMI回落。制造业PMI回落0.7pct至53.3%，分项上，物价分项大幅回落（-9.1%），成本压力边际缓解；服务业PMI回落0.5pct至54.0%，分项上，物价分项小幅回落（-3.6%），同时，就业分项有所改善，重回扩张区间。2）就业高频数据显示就业市场有所放缓但仍具韧性。其一，截止7月7日，ADP新增就业4周均值小幅放缓；其二，初请失业金人数阶级性走高情况不及23年-25年，整体看就业市场仍具韧性。
　　海外政策方面，美伊地缘局势反复，沃什领导下的美联储改革正式进入执行阶段。1）美伊停战协议中断，伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡。7月7日，伊朗袭击霍尔木兹海峡油轮，美方次日宣告停火协议失效；7月10日，美方一边应允伊朗谈判请求并重申停火终结，一边出台新制裁打击伊朗相关资金网络；7月12日，伊朗媒体称霍尔木兹海峡将无限期关闭，直至另行通知以及美国停止干涉该地区为止。地缘冲突升级推动油价上涨，市场加息预期升温。截至2026年7月10日，CME显示市场预期2026年9月、2027年3月各加息25bp，年内加息概率均较7月2日小幅上行。2）沃什公布美联储6月FOMC会议提及的5个工作小组成员名单，正式启动对美联储运作方式的全面审视。名单涵盖华尔街、商界、学界以及前央行官员等多个领域，显示沃什希望从更广泛角度重新评估美联储运作方式。美联储声明称，小组将“独立运作”，任务是遵循证据、提供坦诚反馈，并形成严谨结论，相关成果最终将提交给FOMC官员。
　　综上，短期美以伊冲突或存在扰动，油价波动将直接影响加息预期变化，叠加7月下旬美股科技巨头将公布业绩，短期美股波动或较大。港股方面，低估值+盈利预期止跌企稳+央行表态深化互联互通政策共振下，恒生科技阶段性底部或已确认。后续关注海外业绩及流动性变化，若海外AI硬件业绩未超预期、资本开支指引趋缓，海外流动性进一步宽松，恒科反弹幅度将扩大；反之，或以震荡为主。
　　风险提示：1）宏观经济修复不及预期；2）货币政策超预期收紧；3）海外市场波动加大；4）地缘局势升级；5）市场风险加剧。