2026年上半年，锡价呈“前涨后震”格局，中枢显著上移。年初随有色板块共振上行，受美伊冲突及贵金属回调拖累快速探底，盘面波动加剧。3月下旬后，在全球AI需求爆发驱动下，锡作为“算力金属”获资金青睐，沪锡主力反弹逼近前高；随后因通胀推升美联储加息预期，板块集体承压回调。
　　基本面显示矿端偏紧边际缓解。缅甸佤邦复产推进叠加澳洲、南美进口增量，供应预期前紧后松，但短期仍受雨季及辅料制约；冶炼开工率修复，加工费小幅上调，然再生锡端受政策及回收体系掣肘。需求端分化明显：半导体及新能源领域支撑焊料增长，构成“十五五”长期利好，而铅蓄电池处淡季，镀锡板出口受逆全球化拖累大幅下滑。库存方面，上期所波动较大，LME库存4月见顶回落，两地总库存下降。
　　展望下半年，供给渐进宽松与刚果（金）潜在扰动并存，供需料维持紧平衡。逆全球化加速供应链重塑，锡作为关键资源中长期配置价值凸显。风险点在于内外需分化、美联储政策路径变化及科技板块估值波动。预计下半年锡价延续高波动且重心上移。