中长期看，需求结构从建筑业逐步转向制造业，是钢价反弹乏力的主要原因。2026年下半年，钢价预计仍在寻底阶段，内需及外需分别决定钢价上、下边界，主要关注制造业利润改善情况。具体看，在美欧实际利率水平位于高位且欧洲经济回升势头不稳的背景下，海外央行持续加息的概率较低，钢材外需可能存在韧性，而国内在新兴产业势头向好、经济似有“换挡提速”的迹象下，政策对传统行业的倾斜可能有限，预计房地产局部改善但全国偏弱、基建及消费低位回升、制造业受出口支撑而持稳，因此钢材需求及钢价下半年走势的关键仍倾向于在外不在内，即在海外经济明显走弱、中国出口下行压力加大前→国内政策难明显宽松→内需改善也难明显好转→钢价向上空间有限、继续低位区间整理，反之一旦海外经济明显走弱→出口回落将倒逼国内政策→内需有望改善→钢价将有走强驱动；成本方面，碳元素中枢抬升、铁元素走弱，总成本提供底部支撑但在生铁产量可能略降的情况下，给予钢价向上驱动不强，需要看炉料供给端是否有新的扰动，成材也继续跟踪供给政策。
　　下半年螺纹、热卷期货均价3120元和3300元，运行区间3000-3280元和3200-3450元，四季度通胀回落，美联储货币政策转向，配合国内基建回升，钢价有望重新走强。