摘要：
　　上周（6月29日-7月3日）信用债一级市场呈现“发行久期缩短、认购久期分化”特征。供给端各品种发行久期下降，产业债1年以内品种占比近七成，城投1-3年期为主力。认购端结构性差异突出，城投及产业债配置热度维持高位，而金融债需求边际转弱。整体形成供给向短端收拢、需求“实体强、金融弱”的博弈格局。
　　二级成交久期成交久期整体维持、品类分化。金融债交易回暖，TLAC债成交久期较上周拉长；城投债成交重心区域性偏移，新疆维吾尔自治区、福建省久期拉长明显，甘肃、青海和黑龙江等省份维持高短线活跃度；产业债久期随景气度调整，机械、计算机板块久期提升，家电行业成交升温。整体来看，上周整体成交久期变化不大，局部板块交易热度提升。
　　过去一周（6月29日-7月3日），普信债现券市场机构配置继续分化，大行净卖出进一步扩大，中小银行发力买入超短端；基金由净买入转为小幅净卖出，保险、理财及货基继续保持净买入，券商减仓力度有所缓和。①大行延续大幅减仓，中小银行发力买入超短端：大型银行全品种净卖出由391.3亿元进一步扩大至440.7亿元，卖出压力仍主要集中于5年以内品种。其中，<=1年品种净卖出由163.7亿元进一步扩大至306.1亿元，是本周净卖出增加的主要来源；1-3年品种净卖出由146.8亿元收窄至82.5亿元，3-5年品种净卖出也由69.3亿元降至41.8亿元，7年以上期限变化相对有限。中小型银行净买入规模由14.8亿元进一步升至90.1亿元，主要增持<=1年和1-3年品种，分别净买入63.7亿元和25.3亿元，短端承接力量明显增强，而3-7年品种仍维持小幅净卖出。②非银机构配置出现分化，保险、理财及货基继续提供增量需求：基金公司及产品由净买入123.4亿元转为净卖出11.1亿元，主要受1-3年品种转为净卖出拖累；保险公司净买入小幅增至86.6亿元，继续增配中长端品种；理财子公司及理财类产品净买入84.8亿元，较上周有所回落，但仍主要配置短端。证券公司净卖出由119.7亿元收窄至55.2亿元；货币市场基金净买入由4.7亿元大幅升至97.3亿元，其他资管产品净买入148.1亿元，配置重心仍以1-5年品种为主。
　　风险提示：基本面变化、数据统计存在遗漏或偏差等。