固定收益：美以伊冲突的资产配置启示
　　地缘局势牵动全球市场的神经，加大了组合配置的难度。不过事后来看，从市场的角度仍提供了一些资产配置的启示以及后续应对类似危机的方法论。一是黄金、美债避险属性弱化，从低波动+低估值+低相关度三个维度寻找新避险资产；二是战争初期不宜低估短期冲突的烈度，中后期不宜高估战争对市场和经济的中长期影响；三是3月以来，资产相关性多转正，基于不同地缘场景的风险平价组合对冲效果更好；四是通过预判战争走势调整仓位难度较大，更关注战后中长期相对确定性的趋势。本周配置建议上，我们上周指出本轮冲突的情绪拐点已经出现，而上周末的谈判虽然未能成功，但出现更多积极迹象，市场或已经选择“看穿”。预计大类资产短期或仍以震荡偏强为主，进攻方向关注科技成长、超跌的有色金属、战后重建链等。部分风险资产已经回到冲突前点位，赔率保护弱化后可能更多转为结构性机会。
　　风险提示：美国通胀超预期，美国就业市场超预期放缓，地缘关系持续紧张。
　　研报发布日期：2026-04-15
　　研究员
　　张继强SAC:S0570518110002 SFC:AMB145
　　陶冶SAC:S0570522040001