本周市场概览：
　　1）一级市场：本周传统信用债发行量、净融资额环比上周均有所增加，偿还量环比上周有所减少；资产支持证券净融资额环比上周减少362亿元。
　　2）二级市场：本周信用债成交量环比上周减少605亿元；换手率方面，本周传统信用债换手率较上周整体下行，资产支持证券换手率小幅回升。本周中长端信用收益率显著下行，短端收益率大多小幅下降。总体来看，本周AA+非银金融行业信用利差较上周大幅走扩，其余不同行业不同评级的信用利差较上周的波动幅度均不超过5BP。具体来看，本周AA+非银金融行业信用利差较上周走扩10BP，其余不同行业不同评级的信用利差较上周的波动幅度均不超过5BP。
　　3）负面舆情：本周中航工业产融控股股份有限公司所发行的15只债项涉及隐含评级调低；无锡市城南建设投资发展有限公司所发行的“古运河A”隐含评级调低。
　　本周市场分析：本周公开市场共有2,423亿元逆回购到期，央票发行600亿元，MLF回笼4,500亿元；央行累计开展4,742亿元逆回购操作，央票到期600亿元，MLF投放5,000亿元，全周净回笼2,819亿元。
　　投资建议：总体来看，本周AA+非银金融行业信用利差较上周大幅走扩，其余不同行业不同评级的信用利差较上周的波动幅度均不超过5BP。城投债方面，本周不同期限的城投信用利差均在2BP以内小幅波动。产业债方面，本周产业债短端信用利差持续收窄，10Y长端利差小幅压缩。银行资本债方面，本周中长端银行二永债信用利差较上周小幅压缩。
　　2026年政府工作报告定调货币政策延续适度宽松，资金面预期整体较为乐观，且当前信用债市场“资产荒”格局并未改变，机构配置需求仍有惯性。或受季末月理财资金回表压力影响，截至2026/3/29，全市场固收类理财规模为29.90万亿元，较2026M2末减少0.14万亿元，跨过季末后2026M4理财规模或有望恢复环比正增，对信用债配置形成支撑。目前不同品种信用利差已处于历史较低水平，从城投债利差的历史分位来看，3Y以内短端城投信用利差已压缩至2024年初以来的8%分位及以下，空间相对有限；5YAA+产业债信用利差目前在60-63BP区间内，5YAA+二永债信用利差目前在57-60BP区间内。从期限利差比价的维度来看，当前5Y附近信用利差相较于短端具有比价优势，4-5Y信用债利差或仍有一定压降空间。
　　风险提示：数据口径偏差风险、信用风险事件扰动、资金面变化的风险。