本周信用热点事件：部分成员银行参加市场利率定价自律机制会议。
　　本周市场概览：
　　1）一级市场：本周传统信用债发行量、偿还量、净融资额环比上周均有所增加；资产支持证券净融资额环比上周减少6亿元。
　　2）二级市场：本周信用债成交量环比上周减少182亿元；换手率方面，本周不同品种信用债换手率较上周有涨有跌。本周不同评级不同期限的信用债收益率较上周波动幅度均不超过3BP。总体来看，本周AA+通信、非银金融行业信用利差较上周大幅走扩，AA+机械设备行业信用利差较上周小幅走扩，其余不同行业不同评级的信用利差波动幅度均不超过10BP。具体来看，本周AA+通信、非银金融行业信用利差较上周分别走扩29BP、13BP，AA+机械设备行业信用利差较上周小幅走扩6BP，AA+医药生物行业信用利差较上周压缩6BP，其余不同行业不同评级的信用利差较上周的波动幅度均不超过5BP。
　　3）负面舆情：本周广州市城市建设开发有限公司所发行的27只债项隐含评级调低；深圳前海联易融商业保理有限公司所发行的4只债项隐含评级调低；中节能铁汉生态环境股份有限公司主体评级调低。
　　本周市场分析：本周公开市场共有2,776亿元逆回购到期，国库现金定存到期1,500亿元，央行累计开展1,765亿元逆回购操作，全周净回笼2,511亿元。
　　投资建议：总体来看，本周AA+通信、非银金融行业信用利差较上周大幅走扩，AA+机械设备行业信用利差较上周小幅走扩，其余不同行业不同评级的信用利差波动幅度均不超过10BP。城投债方面，本周不同期限的城投信用利差均在3BP以内小幅波动。产业债方面，本周除1YAAA、AA以及3YAAA可续期产业债利差小幅走扩，其余期限产业债信用利差较上周均有不同程度压缩。银行资本债方面，本周3Y以内银行二永债信用利差较上周大多小幅压缩，5Y及以上长端信用利差大多小幅走扩。
　　信用债“资产荒”背景下，利率持续低位震荡、资本利得博弈难度加大，我们建议关注高票息资产的稳健收益价值。截至2026/3/1，城投债方面，天津城建、水发集团、西安高新等主体存量高票息公募城投债规模都在200亿元以上，其中3-5Y可重点关注天津城建、湖北联发、青岛建设、豫航空港、昆山国创等主体。产业债方面，晋能电力、云南能源、晋能煤业3-5Y公募非永续高票息产业债均在100亿元以上，且主体评级以AAA为主，或可作为增厚组合收益的重点标的。银行二级资本债方面，对于3-5Y高票息二级资本债，我们建议可主要关注广发银行、民生银行、浦发银行、天津银行、渤海银行、四川银行、恒丰银行、徽商银行等主体。其他金融债方面，平安人寿、信达资管、国信证券、泰康人寿3-5Y高票息金融债规模均在150亿元及以上，可适当关注以上主体存量债项的票息价值。
　　风险提示：数据口径偏差风险、信用风险事件扰动、资金面变化的风险。