数据
　　国家统计局公布2026年1-2月经济数据，规上工业增加值同比增长6.3%、预期5.3%、2025年全年为5.9%；社会消费品零售总额同比增长2.8%、预期2.5%、2025年全年为3.7%；固定资产投资同比增长1.8%、预期-5.1%、2025年全年为-3.8%。
　　生产继续保持景气
　　1-2月全国规上工业增加值同比增速较2025年全年水平提高，出口交货值同比增速创近期最高水平显示外需支撑显著，相应的专用设备、电子设备等行业生产保持高景气。除此之外，高技术制造业同比增速在新旧动能转换的当下也远高于整体水平。“反内卷”政策稳步推进叠加需求侧因素，新能源汽车、太阳能电池等产量受到抑制。服务业生产同比增速在春节带动下小幅回升。展望来看，3月生产同比增速或面临季节性回落，但支撑因素依然强劲，部分行业或继续受供强需弱和政策实施影响。
　　消费内部结构分化
　　1-2月社会消费品零售总额同比增速扭转2025年下半年以来的回落趋势，春节假期延长令服务零售得到提振，累计同比增速继续上行，限上单位商品零售中饮料和烟酒的同比高增。“以旧换新”政策补贴减少和前期对于居民消费的透支使得相关商品对整体消费的贡献较为有限，其中家具和通讯器材销售相对较好。展望来看，整体消费面临春节效应消退影响，商品和服务消费预计将维持分化格局。
　　投资迅速企稳回升
　　1-2月固定资产投资累计同比增速大幅提高，由负转正。具体来看：制造业投资方面，累计同比增速较前值回升2.5个百分点至3.1%，出口高增和技术转型升级趋势下部分中下游行业，如电气机械、运输设备、纺织和医药等，投资增速提升明显。当然，受“反内卷”政策影响，有色和化工产业投资增速受到制约。展望来看，外部冲击预计对国内制造业投资影响有限，反而是更加积极的新型政策性金融工具和持续发力的设备更新政策将会继续巩固制造业投资增长势头。
　　基建投资方面，统计局将统计口径进行了扩充，但除此影响外，开年基建投资增速反弹仍然稳健，累计同比增速大幅转正，这与金融数据中财政存款的拨付形成呼应。分项中，公用事业、交运仓储、电热燃水均实现较大幅度的正增。展望来看，去年地方债结余、政策性金融工具使用和开年用于项目建设的专项债发行均有利于在资金端形成支撑，项目端一定的储备也有助于基建投资延续当前修复趋势。
　　房地产方面，1-2月房地产销售面积和金额累计同比降幅较去年年底走扩；一线城市新房和二手房价格环比增速出现积极变化，但整体仍略显疲软。个人按揭和定金预付款同比降幅明显，拖累房企投资资金来源，配合土地市场供应紧张，房地产投资中新开工、施工和竣工面积累计同比降幅仍在扩大。展望来看，房地产投资同比增速预计将会在基数作用下有所抬升，但实际改善还需关注核心城市政策逐步放开后居民购房意愿的恢复以及供给端构建房地产发展新模式的推进情况。
　　风险提示：1.地缘政治风险：地缘政治不确定性抬升，或对市场风险偏好形成扰动。2.经济和政策变化超预期：近来海外经济波动加剧，国内经济正值转型阶段，基本面超预期变动易引起相关政策调整。