1、打牢后期发展基础，经济增长目标设定在4.5%-5%。此次，两会公布的2026年经济增长目标较2025年有所调降，这一务实安排符合市场预期。在地方两会阶段，已有近六成的省市下调了2026年的GDP增长目标，这一基本面预期的变化，已在前期被市场消化。对于上述调整，《政府工作报告》（以下简称“《报告》”）中明确指出是“为调结构、防风险、促改革留出空间”，显示管理层将通过质的提升，夯实未来经济增长的可持续性基础。
　　2、财政支出保持相当规模，赤字率目标与上年持平。为保证全年增长目标的实现，财政政策延续了4%左右的赤字率安排，与2025年的历史最高赤字率目标持平，这也表明管理层要保持一定的支出强度。而在其他负债的运用上，则相对审慎，超长期特别国债和地方政府专项债都延续了2025年的规模安排，分别为1.3万亿元和4.4万亿元。用于国有大型商业银行补充资本金的特别国债则规模则从5000亿元降至3000亿元，表明财政端也通过支出结构的优化，更合理财政资金的使用。
　　3、货币政策延续适度宽松预期，物价合理回升成政策重要考量。《报告》延续货币政策关于“灵活高效运用降准、降息等多种政策工具”的要求，结合此前央行关于降准、降息仍有空间的表态，表明总量政策工具储备空间充足。值得注意的是，对“灵活”和“高效”的强调，意味着降准、降息是众多货币政策工具中的备选。具体实施哪项工具、何时实施，将结合现实需求相机抉择。此外，今年货币政策对“物价合理回升”的关注度显著提升。这意味着今年2%的CPI涨幅目标，不仅是预期引导，更接近于真实可实现的物价变化，这也将有助于名义GDP增速的企稳回升。
　　4、扩内需仍为首要任务，政策抓手有所调整。消费方面，今年将继续实施提振消费专项行动。其中，“以旧换新”政策的支持力度由去年的3000亿元降至2500亿元，同时要求通过促进服务消费培育消费新增长点，延续了此前提振消费抓手由商品消费转向增长性、带动性更强的服务消费这一基调。具体举措方面，今年除了增收计划、清理不合理限制举措外，还将迎来中小学春秋假的推广以及带薪错峰休假的落实。投资方面，中央预算内投资规模小幅增加至7550亿元，用于“两重”建设的超长期特别国债安排维持在8000亿元。结构上，对民间投资的引导由去年的“重大基础设施、社会民生等领域”转向了“高技术、现代服务业等新赛道”，反映出投资端正从对稳增长的强调转向对高质量的要求，也透露出管理层对民间资本在创新领域的肯定。此外，今年还将“设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金”，通过降低信贷成本和风险，推动内需的释放。综合而言，尽管今年扩内需政策的支持力度未现显著扩张，但政策抓手将更加聚焦于可持续增长、高质量领域，将夯实经济行稳致远基础。
　　5、多领域培育壮大新动能，科技自立自强重要性依旧。对新动能培育的迫切性抬升，传统产业将迎来一批重大技改升级项目，不过设备更新支持力度维持在2000亿元。新兴产业和未来产业方面，相较去年新增了“集成电路、生物医药、未来能源、脑机接口”等领域，相关行业有望迎来地方产业政策的进一步支持和部署。此外，《报告》新提“智能经济”，除了包含拓展“人工智能+”外，还特别要求“实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程”，上游算力、电网设备将迎来增量需求。科技自立自强方面，一方面，继续强调关键核心技术攻关以及去年年底部署的三大国际科技创新中心的建设；另一方面，则明确将“对关键核心技术领域的科技型企业，常态化实施上市融资、并购重组‘绿色通道’机制”，对科技创新企业的融资端支持将加码。
　　6、“反内卷”治理将深入推进，资本市场将聚焦投融资改革。“反内卷”领域，新增对“反垄断、反不正当竞争”的强调，显示缺乏供需关系支撑的涨价行为将受到约束。与此同时，在具体整治方面，《报告》明确“产能调控、标准引领、价格执法、质量监管等手段”。其中，“产能调控”意味着未来产能去化过程将更可能通过控制新增、调控生产节奏等温和方式，而非直接的“一刀切”；“标准引领”则意味着落后产能将迎来逐步退出过程；整体而言，“反内卷”将在今年迎来深化过程，有望从供需层面对价格端形成支撑。在资本市场方面，中央经济会议明确了“持续深化资本市场投融资综合改革”的政策要求。《报告》在推动政策落实方面，投资端改革重在生态建设，强调了“进一步健全中长期资金入市机制”以及“完善投资者保护制度”；融资端改革则重在打通“募、投、管、退”循环。一方面强调“拓展私募股权和创投基金退出渠道”，另一方面强调“提高直接融资、股权融资比重”，这为IPO和再融资节奏的适度加快提供了明确的政策导向。
　　风险提示：政策理解不到位的风险。本报告存在对政策内容、精神、目标以及具体条款理解不够准确、全面或深入的风险。