投资要点：
　　宏观方面，PPI同比降幅的持续收窄，叠加低基数效应，上市公司业绩在上半年将获支撑。与此同时，尽管1-2月PMI数据显示需求端存在一定压力，但伴随两会后政策细则的相继落地，量端有望出现修复。整体而言，价格端支撑下，短期基本面压力相对可控。
　　宏观流动性方面，近期地缘冲突升级引发的大宗商品价格快速走高，再通胀风险下，短期海外流动性将维持在当前水平，同时年内进一步宽松时点将有推迟。国内方面，央行通过买断式逆回购和MLF呵护市场流动性，下一阶段，宏观流动性将延续偏充裕状态；不过，考虑到现阶段货币政策侧重于结构性工具，短期总量层面降准降息落地的概率不大，未来相关增量政策的出台还需关注扩内需、稳价格的阶段性压力。
　　A股流动性方面，2月份由于春节假期交易日减少的因素限制了公募基金的发行与规模增长，也限制了包括IPO、两融及产业资本的净减持规模。融资端也由于春节因素呈现先流出再流入的特征，股市资金流入流出整体呈现弱平衡。展望而言，伴随假期因素的消退，A股的资金流入流出水平将呈现恢复，在政策侧重推动投融资平衡的背景下，资本市场资金流入的单边驱动作用将更为弱化。
　　策略方面，市场正处于震荡整固阶段，考虑到市场自身的估值水平和前期逆周期调节的阻力，市场闯关并进一步大涨的概率不大。在增量政策明确前，市场更可能维持震荡行情。而现阶段市场正处于经济数据和业绩的真空期，围绕增量催化展开的结构性行情或是市场维持交投活跃的关键。
　　行业方面，3月行业配置层面，一方面，可关注地缘局势有待明朗、资源安全重要性抬升叠加“反内卷”政策预期下，资源品板块的投资机会。另一方面，在两会后细则政策部署可期叠加国内外云厂商AI资本开支持续扩张、国产替代进程有望加快以及部分细分领域涨价印证上游景气背景下，可关注算力、机器人、电网设备领域的再配置机会。
　　风险提示：增量政策不及预期的风险、行业景气不及预期的风险、地缘政治风险、会议和政策理解不到位的风险。