固定收益/银行外贸超预期增长，长债调整或是机会——利率半月报：国内进出口实现“开门红”，海外美联储降息概率降低。以人民币计，2026年1-2月进出口总值7.73万亿元，同比增长18.3%，规模创历史同期新高，较2025年12月的4.9%大幅提升13.4个百分点，外贸实现良好开局。内需方面26年消费政策支持力度有所回落，消费、投资增长动力不足或使经济增长存在一定的压力。中东地缘冲突持续，国际油价近期持续飙升，下周油价或将延续涨势，交易员已开始下调对美联储降息的预期，美联储下周或维持利率不变。国债收益率近一周多数上行。长债调整或是机会，建议把握波段操作机会。我们预计10Y国债收益率Q1低点或到1.75%，Q2低点有望到1.70%。我们预计2026年10年期国债收益率1.6%-1.9%区间震荡。当前建议关注30Y国债老券、10Y国开及长久期下沉资本债机会。
　　风险提示：增量政策落地，或导致债市调整；股市可能大幅走强，对债市情绪有冲击等；理财及债基等监管政策可能超预期，带来债市扰动。
　　农林牧渔宏观预期先行、农产品价格持续上升，生猪周期反转可期——农林牧渔行业周报：生猪：猪价跌破现金成本，中央一号文件强调产能综合调控。SW生猪养殖板块本周涨2.0%，行业进入净现金流为负阶段、产能有望加速去化。1)价格跌破优秀主体的现金成本，行业现金流净流出。涌益最新猪价（2026/3/13）跌至10.07元/公斤（部分省区已破10元/kg关口），且上半年供应压力依然偏大，养殖端现金流压力或加剧。2）悲观情绪向上游传导，产能去化有望加速。行业补栏情绪明显受抑，仔猪价格走弱、利润受压，二季度行业或面临商品猪与仔猪双双深亏，推动产能主动收缩，截至3月12日涌益样本淘汰母猪价格均值已降至7折。宠物：行业竞争形势层面，价格战缓和、聚焦于产品力。板块进入寻底阶段，负面因素预计将在1季报充分释放，建议关注股价调整后的长期布局机会。农产品：宏观情绪继续演绎，关注天气与进口影响。宏观逻辑主导，成本上行与替代效应支撑农产品价格上行。受伊朗地缘冲突影响，ICE布油在上周上涨28%后本周继续上涨12%，未来油价或持续高企。原油价格的趋势性上涨正通过“成本推升”与“需求共振”双重路径，支撑农产品估值底部抬升。建议关注因原油价格上涨后需求得到提振的白糖、橡胶、豆粕等品种及相关上市公司。
　　风险提示。养殖产品价格波动风险、突发大规模不可控疫病、重大食品安全事件、宏观经济系统性风险、极端气候灾害导致农作物大规模减产推升粮价。
　　北交所英伟达GTC2026大会或推动液冷散热成为刚需，关注北交所液冷产业链企业——北交所科技成长产业跟踪第六十七期：Rubin等AI集群将单机柜功耗推升至120kW-150kW，液冷系统加速渗透。被誉为“AI界春晚”的英伟达GTC2026大会预计将于2026年3月16日在美国加州圣何塞拉开帷幕。Rubin架构的首秀、1.6T光模块的商用化、液冷技术的系统渗透——这些关键词正在重新定义产业链的投资逻辑。随着Rubin等AI集群将单机柜功耗推升至120kW-150kW，传统风冷方案的散热能力与能效已触及天花板。产业共识已然形成：液冷散热与800V高压直流（HVDC）供电，正从“增效选项”转变为AI数据中心可持续发展的“必选项”。北交所液冷服务器产业链企业共有11家，分别为曙光数创（浸没液冷）、开特股份（管路温度传感器）等。本周北交所科技成长股股价涨跌幅中值-3.43%。
　　风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险
　　公用环保“十五五”规划纲要发布，储能景气度提升——大能源行业2026年第10周周报（20260315）：电力：“十五五”规划纲要发布，电源建设或以稳为主。环保：“十五五”作为碳达峰的关键时间和能耗双控从控制强度向控制总量转变的关键时间，碳排放管控或将更为严格，碳市场（碳定价机制）和CCER市场预计都将得到快速发展，同时零碳园区、氢能、绿色燃料等有望快速发展。天然气：“十五五”增储上产推进，国产气能源保供作用日益突出，产量稳步增长，地缘政治冲突推动油气价格上涨，海气价格及其进口成本可对国产气价格形成有力支撑，国产气有望增量提价。煤炭：规划导向供需平稳，煤价合理区间运行。供给端：立足国内能源安全，优化能源资源区域布局，稳产保供，强化储备。需求端：总量控制，推动达峰，高效利用。价格端：健全长协制度，完善价格区间调控政策。电新：电网表述积极，海风新增53GW目标，光热首次提及。储能：户储景气边际加强，大储仍为增长的核心抓手，建议关注：逆变器及户储、储能系统集成商、电芯相关公司。
　　风险提示：政策不及预期，用电量增速不及预期，国际气价格波动风险，煤炭供给端政策持续性不及预期，电网招标不及预期，储能装机增长不及预期等。
　　医药PD1 plus赛道催化众多，重视相关机会——医药行业周报：本周医药指数下跌0.22%，相对沪深300指数超额-0.41%。本周涨价板块表现亮眼，手套（英科医疗、蓝帆医疗、中红医疗周五强势大涨），维生素板块等已有亮眼表现