固定收益/银行高票息信用债3月择券指南——2026年3月信用票息资产梳理：信用债市场“资产荒”加剧的背景下，本文旨在梳理截至2026/3/1不同信用品种的票息资产分布情况，以供投资人参考。截至2026/3/1，全市场传统信用债（不含可转债、可交债、ABS）合计规模为480,013亿元。城投债：截至2026/3/1，公募城投债债券余额合计为87,491亿元，其中高票息公募城投债余额合计为20,042亿元，占比22.9%。产业债：截至2026/3/1，全市场公募产业债余额合计为127,526亿元，其中高票息公募产业债余额合计为35,143亿元，占比27.6%。银行二永债：截至2026/3/1，银行二级资本债余额合计为43,784亿元，银行永续债余额合计为26,643亿元。其他金融债：截至2026/3/1，除银行二永债以外的其他金融债（含商金债）余额合计为112,915亿元，其中高票息金融债余额为9,470亿元，占比仅为8.4%。具体到发行主体，平安人寿、信达资管、国信证券、泰康人寿3-5Y高票息金融债规模均在150亿元及以上，可适当关注以上主体存量债项。
　　风险提示：1）数据来源和数据处理偏误风险；2）行业基本面变化风险；3）信用风险事件扰动风险。
　　金属新材料中东地缘形成供给冲击，铝价上行——有色金属大宗金属周报：铜：库存持续累积，铜价弱势震荡。本周铜库存持续累积，同时伊朗战争或衍生出衰退预期交易，压制铜价上行空间，预计铜价短期弱势震荡，关注节后下游复工及“金三银四”旺季到来对库存去化情况。铝：中东地缘形成供给冲击，铝价上行。中东地区是全球电解铝重要产区，2025年电解铝产量685万吨，占全球产量9.2%，伊朗战争导致霍尔木兹海峡“实质上”已被封锁，中东地区电解铝出口受阻。3月4日，巴林铝业宣布遭遇物流端的不可抗力，将影响其供应合同的履行。中东地区电解铝出口受阻，驱动铝价上行。锂：碳酸锂持续去库，锂价有望延续上行。上周津巴布韦矿业部宣布暂停锂精矿出口，锂价冲高回落，我们认为主要是锂价接近前高附近的资金利好兑现行为。在经过大幅调整后，需求旺季即将到来叠加锂盐库存持续去化，锂价有望延续上行。钴：钴原料到港在即，钴价震荡，关注下游补库驱动。
　　风险提示：下游复产不及预期风险；国内房地产需求不振风险；新能源汽车增速不及预期风险。
　　房地产着力稳定房地产市场，制定实施城乡居民增收计划——房地产行业周报：本周房地产（申万）下跌4.1%。新房：本周42个重点城市新房合计成交147万平米，环比上升61.1%。二手房：本周21个重点城市二手房合计成交184万平米，环比上升84.8%。宏观方面，政府工作报告部署2026年房地产政策方向，国务院总理李强提出，着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，探索多渠道盘活存量商品房，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等，此外，制定实施城乡居民增收计划，在促进低收入群体增收、增加居民财产性收入、完善薪酬和社保等方面推出一批务实举措；全国政协委员翟美卿建议在重点城市试点“购房送消费券”政策。因城施策方面，杭州余杭出台购房支持新政，购买新房每套可获5万元补助；四川南充生育二孩三孩最高可累计领15万购房补贴。公积金方面，太原调整公积金贷款政策，个人住房贷款年龄上限延至68周岁；佛山发布外籍人员公积金贷款细则，明确申请资料与办理流程。
　　风险提示：房地产量价超预期下行、房地产融资资金趋紧、房地产政策不及预期。
　　北交所北交所新股上市/发行明显提速，北交所2025年报披露正式拉开帷幕——北交所周观察第六十七期：北交所新股发行节奏明显提速，截至2026年3月6日36家企业已过会尚未上市。今年截至2026年3月6日，全市场A股新上市企业合计20家，其中北交所上市企业达10家，占比高达50%，成为年内A股新股供给的核心增量。受海外地缘风险扰动整体波动加剧的影响北证50指数单周回调超7%。对于下周北交所市场的观点，我们判断大概率维持震荡走势，当前外部不确定性仍高，在控制风险的前提下策略层面应继续锚定较高确定性主线布局。其一，德源药业正式拉开北交所年报披露序幕，市场关注点已由2025Q4业绩转向2026Q1业绩预期，重点布局2026Q1显著改善或延续高增长的标的，如安达科技等。其二，继续把握北证50指数季度调整窗口，本次调整将于3月16日正式生效，调入标的（天工股份、广信科技和基康技术）有望迎来被动资金增配，其中基康技术的影响系数（被动资金规模/日均成交额）居前，调入标的在生效日前通常具备超额收益弹性。其三，紧扣全国两会政策导向，聚焦未来能源、航空航天、量子科技、具身智能等政策支持方向，挖掘北交所相关优质标的的投资机会。其四，2026年北交所新股发行提速、首日涨幅收窄，可关注估值回落、业绩稳定增长的优质次新股机会，如美德乐、科马材料、海菲曼等。
　　风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险
　　新消费政府工作报告提出实施消费专项行动；全球美妆TOP10中国区表现分化——新消费行业周报：2026年《政府工作报告》提出，