投资要点：
　　机械/建材建筑
　　开复工逐步改善，关注资源属性重估的央国企——建筑装饰行业周报：春季开复工数据同比改善，区域与项目结构分化延续。据百年建筑调研，截至2月25日（农历正月初九），全国10692个工地春季开复工呈现同比改善态势：开复工率8.9%、劳务上工率15.5%、资金到位率29%，三项指标农历同比分别提升1.5、3.7、9.4pct，房地产与非房地产项目均实现同步改善。指标改善或受宏观政策持续发力、专项债及化债资金逐步到位，以及节后气温回升、施工条件改善等因素支撑。有色景气上行，建筑板块中具备真实矿产资源、且已形成稳定产出或明确开发路径的公司，有望迎来盈利弹性释放与分部估值重估的双重机会。
　　风险提示：经济恢复不及预期，基建/地产投资增速不及预期，政策落地不及预期。
　　汽车
　　AI发电系列（1）柴发——AICapex扩张下的通胀环节——汽车行业周报：柴油发电机组是数据中心关键电源之一。随着全球AI资本开支扩张，AI基础设施持续投入，柴发作为发电环节有望直接受益全球AIDC建设需求提升，在整个数据中心建设成本中柴油发电机成本占比约6%-7%。我们预计2026年全球柴发市场规模约226亿美元，其中海外196亿美元、国内30亿美元，对应全球柴发需求约4.2万台，其中海外3.56万台、国内0.66万台。重点关注需求端的核心增量：1）北美缺电；2）国内AIDC建设。供给：国产替代加速，价格及盈利有望提升。全球数据中心柴发市场以康明斯、MTU、卡特彼勒等外资为主，外资企业扩产周期长且谨慎，目前海外供应链紧张态势已显现，我们认为国产供应商有望凭借价格及交期优势逐步提升全球市占率。另外，国内单机平均价格接近300万元，2024年起柴发价格持续上涨，采用海外发动机的机组价格涨幅已达约20%，纯外资原装机组价格已超300万元/台，因此我们认为在存在供给缺口的背景下，国产柴发供应商的交付价格及盈利均有提升空间。
　　风险提示：1）AI行业进展低于预期；2）技术迭代风险；3）行业竞争加剧；4）市场需求测算偏差风险等。
　　食品饮料
　　贵州茅台(600519.SH)首次覆盖：经营拐点已至，白酒消费新常态强者恒强：2026年春节前普飞动销或实现正增长，公司的渠道改革效果明显：（1）“i茅台”自2026年1月1日上线1499元/瓶普飞以来，1月成交订单超212万笔，其中普飞的成交订单超143万笔，假设人均购买4瓶飞天，则i茅台1月普飞销售或贡献税前收入86亿元，预计春节前共计129亿元；（2）42家直营门店亦出现抢购潮，春节前普飞批价一度达到1750元/瓶，借助价差，茅台成功向直营店引流，培育消费者购买习惯。（3）茅台的渠道实现多元化、市场化，不再单一依靠传统经销商。我们认为，春节开门红有望减轻全年任务压力，公司或可更从容的调控经销商发货节奏，保持批价整体平稳。长期看，茅台已实质性提高对渠道及价格的把控能力，为未来提高出厂价奠定坚实的基础，已完成最难的第一步，长期价值或将提升。茅台春节动销超预期并不只是旺季的脉冲，或是白酒消费恢复新常态的标志。白酒行业“泥沙俱下”的全面调整期或已结束，目前需求下滑幅度明显收窄，经销商之间、品牌之间均出现明显分化，我们判断后续将强者恒强，白酒行业的集中度或将进一步提升。
　　风险提示：经济恢复不及预期商务需求恢复不佳、社会库存大规模释放批价大幅下降等